20250512-江海证券-金融工程定期报告_政策利好促进市场上扬_转债稳中向好_12页_1mb

可转债市场定期报告总结（2025年5月12日）

核心内容概览

本报告为江海证券研究发展部发布的金融工程定期报告，主要分析了2025年5月6日至5月9日期间可转债市场的表现、个券行情及条款触发情况，同时对市场数据进行了估值分析，并提示了相关投资风险。

主要观点

1. 市场整体表现

• 转债指数上涨：近一周（2025-05-06至2025-05-09），上证转债、深证转债、中证转债指数周涨跌幅分别为 1.31%、1.32%、1.32%，整体市场表现稳中向好。
• 权益市场表现：同期上证指数上涨 1.92%，中证全指上涨 2.28%，表明权益市场表现优于可转债市场，中证转债相对中证全指的绝对收益为 -0.97%。
• 成交量与成交额：可转债市场成交量和成交额分别为 157,831.54万张 和 25,040,127.04万元，周环比分别增长 44.21% 和 37.29%。正股成交量和成交额分别为 3,006,829.93万股 和 40,863,458.73万元，周环比增长 50.10% 和 53.87%。
• 成交活跃度失真：因五一假期，市场成交数据存在失真现象，需谨慎解读。
• 转股溢价率：转股溢价率中位数为 31.73%，算术平均数为 48.84%，周环比分别下降 8.65% 和 6.35%，显示市场整体估值趋于理性。

2. 可转债个券表现

• 涨幅前五：豪美转债（18.20%）、华翔转债（13.17%）、欧通转债（12.59%）、远信转债（12.55%）、飞凯转债（11.64%）。
• 跌幅前五：汇车退债（-3.28%）、润达转债（-2.14%）、声迅转债（-1.95%）、福新转债（-1.93%）、兴森转债（-1.63%）。
• 行业分布：涨幅前五主要集中在有色金属、家用电器、电力设备、机械设备和电子行业；跌幅前五则涉及汽车、医药生物、计算机、基础化工和电子行业。
• 信用评级：涨幅前五个券信用评级多为 AA-，跌幅前五个券信用评级多为 A 或 AA。

3. 估值分析

• 价格分布：可转债价格小于100的有 11只（2.32%），100-110的有 44只（9.26%），110-120的有 171只（36.00%），120-130的有 137只（28.84%），130-140的有 54只（11.37%），大于140的有 58只（12.21%）。
• 转股溢价率中位数：随着价格上升，溢价率逐渐下降，分别为 75.25%、76.36%、50.47%、23.02%、11.35%、5.54%，周环比变动分别为 -2.93%、-16.41%、6.31%、5.26%、-12.56%、-16.88%。
• 价格与溢价率关系：价格越低，溢价率越高，表明低价转债可能更具吸引力，但也可能面临更高的波动风险。

4. 条款跟踪

• 下修条款触发：截至2025年5月9日，230只可转债触发下修条款。
• 有条件赎回条款：本周可能触发有条件赎回条款的有 2只，分别为雪榕转债（13/30）和强联转债（13/30）。

关键信息

• 市场整体表现：可转债市场与权益市场同步上涨，但涨幅弱于权益市场。
• 成交数据：市场成交量和成交额显著增长，但因假期影响，数据存在失真。
• 估值趋势：可转债价格分布广泛，溢价率随价格上升而下降，反映市场估值趋于理性。
• 个券分化：部分个券表现优异，但也有个券出现下跌，需关注其所属行业及正股表现。
• 条款触发：下修条款触发数量较多，可能影响转债价格走势，需密切跟踪。

投资建议与风险提示

• 投资建议：报告未对市场或个券进行预测或推荐，仅提供数据跟踪与分析。
• 风险提示：
  • 数据可能存在缺失、错误或不及时。
  • 模型处理存在误差。
  • 报告不构成投资建议，投资者应自行判断。

附：分析师信息

• 分析师：刘晓杰
• 执业证书编号：S1410523120001
• 研究方向：市场风格及技术面分析
• 联系人：朱威
• 执业证书编号：S1410124010022

特别声明与免责声明

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