20170829-中泰证券-晨会聚焦_11页_696kb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为中泰证券2017年8月28日至29日的行业研究晨报，涵盖多个重点行业及个股分析，包括建筑、电子、固收、传媒、环保、机械、房地产、医药、食品饮料、军工、新三板等。报告旨在为投资者提供行业趋势判断、个股表现点评及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 建筑行业：PPP板块迎最佳配置期

• 核心观点：PPP政策支持力度加强，板块基本面强劲，估值压制因素逐渐消化，具备高增长潜力。
• 重点个股：推荐龙元建设、东方园林、铁汉生态、岳阳林纸、元成股份、岭南园林、文科园林、葛洲坝、苏交科、中设集团。
• 风险提示：PPP政策风险、项目执行进度不达预期。

2. 电子行业：兆易创新表现亮眼

• 核心观点：公司二季度业绩环比、同比大幅增长，拐点明确，下半年业绩弹性大。
• 亮点：
  • 2017年H1营收9.4亿元，同比增长43%；归母净利润1.8亿元，同比增长100%。
  • Q2单季度营收4.9亿元，同比增长40%；净利润1.1亿元，同比增长103%。
  • 产品线丰富，研发投入强劲，产能问题已解决，具备行业龙头优势。
• 盈利预测：预计2017/2018年归母净利润分别为5/9亿元。
• 风险提示：行业下游需求不达预期。

3. 固收行业：欧洲经济或迎新一轮崛起

• 核心观点：欧洲经济表现优于美国，德债收益率上行，美债与德债利差收窄。
• 分析：
  • 欧元区GDP与CPI数据向好，推动欧洲央行退出QE。
  • 欧美货币政策背离，影响利差走势。
• 风险提示：全球政治风险超预期，货币政策超预期收紧。

4. 传媒行业：恺英网络中报表现稳健

• 核心观点：公司H1业绩符合预期，新品上线及收购带来增长动力。
• 亮点：
  • H1营收12.99亿元，同比增长72.34%；净利润4.14亿元，同比增长68.77%。
  • 收购浙江盛和，增强研发实力，预计全年高增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为29.64亿、37.03亿、41.59亿；净利润分别为12.46亿、12.35亿、13.38亿。
• 风险提示：新游戏上线进度低于预期、版权纠纷、人才流失。

5. 电新行业：华友钴业转型锂电材料，业绩爆发

• 核心观点：公司业绩大幅增长，转型锂电材料行业，未来成长性好。
• 亮点：
  • 2017年H1营收37.88亿元，同比增长74.92%；净利润6.75亿元，同比增长2257.15%。
  • 钴价上涨与新能源汽车行业发展是主要增长动力。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为12.12亿、16.86亿。
• 风险提示：钴价波动、新能源汽车销量不及预期。

6. 电新行业：当升科技业绩高增，静待产能释放

• 核心观点：公司上半年业绩大幅增长，三元材料产能释放将推动后续增长。
• 亮点：
  • 2017年H1营收8.35亿元，同比增长50.98%；净利润1.45亿元，同比增长296.77%。
  • 智能装备及国际化战略推动增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为23.92亿、40.14亿、48.82亿；净利润分别为1.79亿、1.85亿。
• 风险提示：宏观经济下行、新能源汽车行业增速放缓、募集资金项目进展不达预期。

7. 通信行业：华星创业传统业务承压，云业务高增长

• 核心观点：公司传统业务受压，但云基础业务增长强劲。
• 亮点：
  • 2017年H1营收6.28亿元，同比增长19.8%；净利润2586万元，同比减少7.28%。
  • 收购互联港湾剩余股权，增厚业绩。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为1.13亿、1.55亿、2.15亿。
• 风险提示：收购进展不达预期、新业务拓展不及预期。

8. 通信行业：高新兴业绩超预期，物联网战略明确

• 核心观点：公司业绩超预期，从连接到应用的物联网发展路径清晰。
• 亮点：
  • 2017年H1营收8.30亿元，同比增长35.69%；净利润1.91亿元，同比增长44.69%。
  • 通过收购拓展物联网生态版图，布局数据资源。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为4.23亿、5.54亿、7.08亿。
• 风险提示：收购重组尚未完成、物联网业务发展不及预期。

9. 环保行业：聚光科技业绩平稳，实验室仪器表现突出

• 核心观点：公司整体业绩平稳上升，实验室分析仪器业务表现亮眼。
• 亮点：
  • 2017年H1营收9.9亿元，同比增长35.7%；归母净利润1.0亿元，同比增长19.1%。
  • 实验室分析仪器毛利率提升，环保督查带来新机遇。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为5.5亿、7.3亿。
• 风险提示：项目建设进度不达预期、行业竞争加剧、应收账款风险。

10. 机械行业：天地科技新签订单增长超预期

• 核心观点：公司新签订单增长82%，煤机龙头有望受益于央企改革。
• 亮点：
  • 2017年H1扣非净利润同比增长22%，新签订单增长显著。
  • 公司为中煤科工集团唯一上市平台，具备央企改革受益潜力。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为162亿、192亿、218亿；净利润分别为13.3亿、17.0亿、19.2亿。
• 风险提示：煤炭价格下行、煤机复苏不及预期、央企改革力度不足。

11. 房地产行业：绿地控股稳健前行，产业协同增强

• 核心观点：公司销售有量有质，多元化产业协同带来增长动力。
• 亮点：
  • 2017年H1营收1259.7亿元，同比增长16.6%；净利润46.6亿元，同比增长1.3%。
  • 销售质量提升，回款率81.7%，拿地主要集中在二线省会城市。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.67元、0.78元。
• 风险提示：销售不及预期、新业务进展不达预期。

12. 医药行业：九强生物短期承压，但增长潜力仍存

• 核心观点：公司仪器收入下滑，但海外合作有望改善业绩。
• 亮点：
  • 2017年H1营收2.87亿元，同比下滑2.64%；净利润1.09亿元，同比下滑10.25%。
  • 试剂业务增长，毛利率稳定，海外合作逐步推进。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为6.98亿、8.52亿、9.59亿；净利润分别为2.89亿、3.53亿、4.11亿。
• 风险提示：海外合作不达预期、新产品推广不及预期。

13. 医药行业：润达医疗业绩符合预期，经销商整合顺利

• 核心观点：公司业绩超预期，经销商并表带来规模效应。
• 亮点：
  • 2017年H1营收17.63亿元，同比增长96.32%；净利润9621万元，同比增长98.01%。
  • 区域性增长显著，华北地区增速高达793.65%。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为2.89亿、3.53亿、4.11亿。
• 风险提示：供应商集中、医院招投标、应收账款风险。

14. 食品饮料行业：泸州老窖业绩稳健，市值有望突破千亿

• 核心观点：公司高端酒持续放量，中报表现符合预期。
• 亮点：
  • 2017年H1营收51.16亿元，同比增长19.41%；净利润14.67亿元，同比增长32.73%。
  • 管理层改革成效显著，未来成长路径清晰。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为103.53亿、122.36亿、257.29亿；净利润分别为25.67亿、33.05亿。
• 风险提示：高端酒动销不及预期、三公消费限制、品质事故。

15. 食品饮料行业：洋河股份中报符合预期，估值提升空间大

• 核心观点：公司结构优化，估值处于行业低位，具备提升空间。
• 亮点：
  • 2017年H1营收115.30亿元，同比增长13.12%；净利润39.08亿元，同比增长14.15%。
  • 梦之蓝品牌营销加强，全年增速有望加快。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为195.90亿、224.02亿、257.29亿；净利润分别为68.91亿、81.40亿、95.84亿。
• 风险提示：三公消费限制、省内渠道调整不充分、新市场增速不及预期。

16. 军工行业：神剑股份双主业驱动发展

• 核心观点：公司巩固行业龙头地位，拓展军工高端制造领域。
• 亮点：
  • 2017年H1营收8.10亿元，同比增长31.25%；净利润5531.42万元，同比下降27.86%。
  • 收购嘉业航空和中星伟业，军工板块稳步扩张。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为1.81亿、2.29亿、2.8亿。
• 风险提示：产能释放不及时、油价波动、业务整合不及预期。

17. 新三板：成大生物业绩稳健，乙脑疫苗销售回暖

• 核心观点：公司业绩符合预期，疫苗销售回暖带来增长。
• 亮点：
  • 2017年H1营收5.85亿元，同比增长24.72%；净利润2.62亿元，同比增长10.27%。
  • 乙脑疫苗销量增长，国外狂犬疫苗销量大增。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为13.06亿、13.61亿、14.16亿；净利润分别为4.97亿、5.16亿、5.37亿。
• 风险提示：产品安全性、结构单一、政策风险。

18. 新三板：合全药业营收快速增长，毛利率提升

• 核心观点：公司营收稳定增长，毛利率提升，盈利能力增强。
• 亮点：
  • 2017年H1营收9.55亿元，同比增长26.17%；净利润2.29亿元，同比增长14.73%。
  • 通过成本控制和工艺优化，毛利率提升。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为20.23亿、25.46亿、32.65亿；净利润分别为5.51亿、6.82亿、8.77亿。
• 风险提示：核心技术流失、知识产权、产品质量、业务整合风险。

总结

本报告全面覆盖多个重点行业及个股，分析其上半年业绩表现、市场趋势、未来预期及潜在风险。整体来看，建筑、电子、通信、环保、机械、房地产、医药、食品饮料、军工及新三板公司均展现出不同程度的增长潜力。其中，PPP板块、半导体行业、新能源汽车产业链、物联网、疫苗行业、大基建与地产协同等是当前重点关注的领域。投资者可结合各行业基本面、估值水平及政策导向，寻找具备成长性与估值性价比的标的。同时，需警惕各行业可能面临的政策、市场及执行风险。