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浙商晨报2017年08月29日总结

核心内容概览

2017年8月29日的浙商晨报重点分析了医药、计算机、半导体、电新公用、电子、机械、环保等多个行业的中报情况，并对部分个股进行了投资建议。整体来看，报告指出多个行业处于高景气周期，部分企业业绩超预期，未来增长潜力大，同时关注到CAR-T疗法、生物素与维生素价格波动、半导体设备放量、工业机器人爆发式增长等关键行业动态。

主要观点与关键信息

1. 医药行业

1.1 吉利德科学收购KitePharma，CAR-T疗法成为投资热点

• 吉利德科学以119亿美元收购KitePharma，标志着CAR-T疗法进入新的发展阶段。
• CAR-T疗法是当前最具潜力的细胞治疗技术，诺华CTL-019已获FDA推荐，预计年底上市。
• 中国在CAR-T技术研究方面处于第一梯队，新和成、安科生物、复星医药、智飞生物等企业被重点推荐。

1.2 新和成：生物素与维生素A价格大幅上涨

• 生物素价格从130元/公斤涨至360元/公斤，涨幅达230%，带动新和成业绩增长。
• 维生素A价格创历史新高，全球产能约3万吨，需求约2.5万吨，预计未来供给收缩将推动价格上涨。
• 香精香料业务持续稳定，蛋氨酸和PPS业务成为新增长点，预计2017年蛋氨酸产能将达5万吨。

1.3 智飞生物：业绩恢复性增长，自营产品占比提升

• 智飞生物2017年上半年营收4.45亿元，净利润1.72亿元，同比大幅增长。
• 自营二类苗营收占比达93.29%，毛利率高达95%，远高于代理产品。
• 代理产品默沙东四价HPV疫苗预计年底上市，有望带来近36亿元销售额。
• 公司参股的精准生物在CAR-T领域具备潜力。

2. 计算机行业

1.3 熙菱信息：业绩超预期，疆内与疆外市场双增长

• 2017年上半年营收3.26亿元，同比增长59.09%，净利润1495万元，同比增长170.55%。
• 疆内市场营收2.31亿元，同比增长37.27%；疆外市场营收9521万元，同比增长159.10%。
• 公司研发投入加大，软件著作权与专利数量增加，募投项目进展顺利，业务持续高增长。

3. 半导体行业

1.4 精测电子：受益面板设备需求，成长性强劲

• 2017年上半年营收3.07亿元，同比增长39.14%，净利润5245万元，同比增长77.56%。
• 公司产品结构拓宽，覆盖OLED检测系统，受益于国内面板产线建设高峰。
• 预计2017-2019年销售收入分别为8.1亿元、11.5亿元、16.2亿元，净利润分别为1.47亿元、2.1亿元、3亿元，PE分别为46.7倍、32.7倍、22.9倍，维持“买入”评级。

1.5 晶盛机电：半导体单晶设备首次放量，业绩符合预期

• 2017年上半年营收8.1亿元，同比增长91.56%，净利润1.4亿元，同比增长88.16%。
• 半导体设备销售火爆，行业进入高景气通道，预计2017-2019年净利润分别为4.2亿、6.1亿、7.9亿，PE分别为36倍、25倍、19倍，三年复合增速57%，持续推荐，“买入”评级。

1.11 京东方：高毛利维持，OLED与大尺寸面板布局领先

• 2017年上半年营收446亿元，同比增长68.65%，净利润43.03亿元，扭亏为盈。
• 成都G6代OLED产线产能爬坡顺利，合肥G10.5代线设备导入提前，预计年底量产。
• 公司布局DSH战略，推动成为综合服务商，维持“增持”评级。

4. 电子与机械行业

1.6 大族激光：中报业绩超预期，激光业务全面增长

• 2017年上半年营收55.36亿元，同比增长77.30%，净利润9.14亿元，同比增长128.75%。
• 小功率激光业务进口替代完成，大功率业务持续增长。
• 公司预计2017-2019年净利润分别为15.45亿、19亿、24.16亿，PE分别为104、83、62，给予“买入”评级。

1.7 埃斯顿：工业机器人业务爆发式增长，国产龙头地位凸显

• 2017年上半年营收4.19亿元，同比增长71.46%，净利润4011万元，同比增长79.56%。
• 工业机器人业务同比增长274%，预计未来三年维持100%增速。
• 公司预测2017-2019年归母净利润分别为1.03亿、1.31亿、1.76亿，对应EPS分别为0.36、0.45、0.60元，PE分别为104、83、62，给予“增持”评级。

1.8 克来机电：营收净利稳定增长，新能源汽车电子成新增长点

• 2017年上半年营收1.16亿元，同比增长33.47%，净利润1819万元，同比增长42.37%。
• 公司积极布局新能源汽车电子领域，与联创电子成立合资公司。
• 预计2017-2019年归母净利润分别为6147万、9446万、14488万，PE分别为54、35、23，给予“增持”评级。

5. 环保行业

1.10 迪森股份：业绩翻番，受益“气代煤”政策

• 2017年上半年营收7.47亿元，同比增长116.10%，净利润0.88亿元，同比增长102.71%。
• C端壁挂炉销量增长235%，B端装备订单增长100%，天然气供热项目持续推进。
• 公司预计2017-2019年净利润分别为2.34亿、3.25亿、4.02亿，对应PE分别为30、22、18倍，维持“买入”评级。

投资建议

重点推荐公司

• 医药行业：安科生物、复星医药、智飞生物
• 半导体行业：精测电子、晶盛机电
• 电子行业：大族激光
• 机械行业：埃斯顿、克来机电
• 环保行业：迪森股份

评级说明

• 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：相对沪深300指数涨幅在10%-20%之间
• 中性：相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
• 减持：相对沪深300指数涨幅低于-10%

风险提示

• 下游需求不达预期
• 政策推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动
• 公司盈利不及预期

总结

2017年中报数据显示，多个行业如医药、半导体、机械、环保等处于高景气周期，部分企业业绩超预期，成长性明确。其中，CAR-T疗法成为投资热点，生物素与维生素价格上涨带动相关企业受益，半导体设备放量，工业机器人业务爆发式增长，环保行业受益于“气代煤”政策，整体市场前景乐观。建议投资者关注上述重点推荐企业，并结合自身情况做出投资决策。