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对二甲苯、PTA与MEG市场分析总结

核心内容概述

本文为2024年1月29日国泰君安期货分析师贺晓勤发布的市场分析报告，主要聚焦于对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场走势分析与操作建议。报告从基本面数据、趋势强度、市场观点等多个角度展开，为专业投资者提供参考。

基本面数据

期货价格与持仓

• PX405合约：昨日收盘价为8670元/吨，前日收盘价为8610元/吨，成交量7.2万手，持仓量9.0万手。
• TA405合约：昨日收盘价为6040元/吨，前日收盘价为6014元/吨，成交量86.7万手，持仓量132.2万手。
• EG2405合约：昨日收盘价为4706元/吨，前日收盘价为4690元/吨，成交量98.3万手，持仓量44.0万手。

月差变动

• PX(5月-9月)：月差从162元降至98元，变动值为-44元。
• TA5月-9月：月差从118元降至102元，变动值为-16元。
• MEG5月-9月：月差从85元降至61元，变动值为-27元。

品种间价差

• 3TA405-2PX405：价差从822元降至780元，变动值为-42元。
• 3TA409-2PX409：价差从752元降至670元，变动值为-82元。
• TA-EG(5月)：价差从1324元升至1334元，变动值为+10元。
• TA-EG(9月)：价差从1294元降至1293元，变动值为-1元。
• TA-PF(5月)：价差从-1540元降至-1550元，变动值为-10元。
• TA-LU(1月)：价差从1822元降至1810元，变动值为-12元。
• TA-LU(5月)：价差从1761元降至1679元，变动值为-82元。

现货价格

• PXCFR台湾人民币价：8510元/吨，较前一日上涨20元。
• PX CFR台湾：1039元/吨，较前一日上涨2元。
• PX FOB韩国：1021元/吨，较前一日上涨2元。
• PX FOB美国海湾：1105元/吨，较前一日上涨2元。
• 华东地区PTA市场价：6030元/吨，较前一日上涨15元。
• 华东地区乙二醇现货市场价格：4705元/吨，较前一日上涨15元。

加工费

• PXN：从362美元/吨降至337美元/吨，变动值为-13美元。
• PTA：加工费回升至409元/吨以上。
• MEG油制利润：从-1018元降至-1194元，变动值为-112元。
• MEG煤制利润：从-785元升至-742元，变动值为+15元。

市场趋势分析

趋势强度

• 对二甲苯：趋势强度为O。
• PTA：趋势强度为O。
• MEG：趋势强度为O。

趋势强度取值范围为【-2,2】，O表示中性趋势。

操作建议

对二甲苯（PX）

• 操作建议：多PX空PTA，多PX空EB。
• 理由：石脑油持续走强，而芳烃调油需求尚未启动，PXN从360美元被压缩至338美元/吨。汽油裂解价差回落，辛烷值未启动节前备库。海外乙苯调油价值偏弱，甲苯和MX库存压力大，未来价差有修复空间。

PTA

• 操作建议：空PTA多乙二醇对冲操作。
• 理由：6100元/吨为明显压力位。市场交易节前备货行情逐步尾声，终端备货未带动聚酯工厂心态好转，反而因库存偏高而降负荷，聚酯开工降至85%。PTA加工费回升至400元/吨以上，但高位出货压力大，基差月差进一步上行空间有限。建议关注5-9月差反套头寸。

MEG

• 操作建议：短期维持4500-4800区间操作，中期趋势偏强。
• 理由：港口库存持续去化，乙二醇周内冲高，但多头高位离场压力大，难以突破4800元/吨。华东港口库存降至90万吨以下，带动乙二醇做多热情。建议关注多乙二醇空PTA对冲头寸，5-9正套持有。

风险提示

• 本报告仅作为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，不保证获利，亦不承担任何投资损失责任。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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