20241104-铜冠金源期货-铜周报_大选前市场谨慎_铜价区间震荡_10页_831kb

铜周报分析总结（截至2024年11月4日）

市场概况：本周铜价呈现区间震荡走势，主要受美股大选前市场谨慎情绪影响。美国9月核心PCE环比反弹和非农就业人数超预期下滑，使通胀预期风险上升，并可能促使美联储放缓降息步伐。国内方面，中国10月官方制造业PMI重回扩张区间，市场期待政府推出新一轮财政刺激计划，以提振经济。整体上，美国大选结果可能引发海外金融市场重新定价，中国制造业回暖为铜价提供支撑。

供应方面：矿端供应趋紧情绪有所缓解，全球主要矿企如第一量子、BHP的三季度产量总体平稳。国内大冶有色火灾事件导致部分产量损失，但检修影响有限。非洲地区矿企产量增长，精矿TC反弹至10美元/磅上方，表明供应压力缓和。

需求方面：终端消费富有韧性，电网投资、新能源汽车和光伏装机进入年末冲量阶段。国内库存小幅去化，铜价反弹后终端需求边际回暖，但地产和传统行业用铜增速趋弱，总体需求前景改善有限。

宏观环境：美国经济表现具有弹性，PCE通胀数据仍温和，但就业市场降温信号明显，私人部门招聘强劲与制造业岗位减少形成对比。中国制造业PMI回归扩张区间，显示生产活动和需求前景改善。美联储11-12月降息25个基点的概率较高，但通胀粘性可能导致降息节奏放缓。

库存和现货：全球库存基本持平，LME和SHFE库存环比变化不大。现货升贴水转向升水，近期升水幅度扩大，反映供需平衡略紧。沪伦比值维持在8附近震荡，进口盈利情况小幅波动。

短期展望：基本面支撑铜价区间震荡，供应端趋稳，需求端韧性存在但有限。预计短期铜价维持震荡格局，存在回调或上行可能，关键看美国大选结果和国内政策动向。策略建议以观望为主，多单可轻仓操作，关注库存变化和PMI数据。风险因素包括美联储立场转鹰和国内消费持续疲软。

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