20260424-华泰期货-新能源及有色金属日报_市场成交相对谨慎_铜价暂陷震荡格局_10页_1mb

报告摘要

铜价震荡格局分析总结

核心内容

近期铜价呈现震荡格局，市场成交相对谨慎。整体来看，铜价受到宏观情绪和矿端供应偏紧的支撑，但高铜价对下游消费形成压制，导致市场供需双弱，区域分化明显。

主要观点

期货行情
- 2026年4月23日，沪铜主力合约开于102620元/吨，收于102780元/吨，较前一交易日收盘上涨0.14%。
- 夜盘沪铜主力合约开于102820元/吨，收于103170元/吨，较昨日午后收盘上涨0.40%。
- 本周铜价维持高位偏强运行，但市场整体情绪偏谨慎。
现货情况
- 上海现货购销氛围转淡，买卖情绪指数环比走低。
- 早盘商家多谨慎观望，主流品牌电解铜成交价格回落。
- 湿法铜流通货源紧缺，仅有少量缅甸货源，报价持续偏低。
- 月末合约价差维持在110至180元/吨，进口环节持续处于亏损区间。
重要资讯汇总
- 地缘政治：美国与伊朗谈判陷入僵局，美国对霍尔木兹海峡实施海上封锁，伊朗认为封锁是谈判障碍。
- 矿端动态：BHP预计2026财年铜产量将处于190-200万吨区间，Escondida产量维持在120-127.5万吨，Antamina产量下调至15-16万吨，Spence产量下调至21-22万吨。
- 硫酸供应：中国3月对智利硫酸出口降至零，加剧智利的硫酸供应缺口。中国计划从5月起禁止硫酸出口，以保障国内市场供应。
消费情况
- 本周沪铜现货贴水维持当前区间运行，具体波动取决于持货商抛售节奏与下游采购力度。
- 2026年3月我国铜板带出口11612.2吨，环比增长38.32%，同比增长10.14%。
- 1-3月累计出口33241.21吨，同比增长16.95%。
库存与仓单
- LME仓单较前一交易日增加425.00吨，总计396000吨。
- SHFE仓单较前一交易日减少4031吨，总计118497吨。
- 国内电解铜社会库存（不含保税区）为25.89万吨，较前一周减少0.43万吨。
- 国内保税区库存数据未明确，但整体库存水平较低。
操作建议
- 建议保持谨慎，以区间波段思路为主。
- 下游企业应避免高位追涨，以刚需采购为主。
- 预计周内铜价波动区间在99800元/吨至104200元/吨。
- 套保需求企业可在相应区间上下沿调整套保比例。
- 套利操作暂缓，期权方面建议卖出看跌。