20241104-正信期货-锌月报_美国大选及国内重要会议临近_市场交投谨慎_16页_1mb

锌产业链分析报告总结

核心观点

• 11月美国非农就业数据因罢工和飓风下滑，美联储可能因此继续宽松政策，降息25个基点的概率上升。
• 全球制造业复苏态势减弱，经济不确定性增加，国内经济数据环比改善，需关注经济回升的持续性及增量政策。
• 战略建议：关注美国大选和国内重要会议结果对市场的指引，行情预计处于震荡区间。

产业基本面-供给端

• 锌矿供应紧张：全球锌精矿产量同比下滑，加工费处于历史低位，企业利润受压缩。
• 国内精炼锌产量大幅下滑，进口锌锭部分弥补缺口，原料紧缺导致去库放缓。
• 长期来看，2025年全球新投产锌矿或缓解原料紧张问题，支撑加工费低位回升，限制锌价上方空间。

产业基本面-消费端

• 镀锌板产量环比增加，但表观消费数据下滑，隐含需求疲软及库存主动去化的可能。
• 基建投资同比增速下滑，房地产市场未企稳，销售端压力影响投资积极性。
• 汽车产量同比下降明显，内销表现较弱。

其他指标

• 库存方面：海外略有交仓，国内去库正常，交易所库存总体稳定。
• 升贴水表明近月合约价格偏强于远月，市场预期短期支撑较强。
• 持仓量仍处于较高水平，显示市场关注度继续集中。

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