十一月观点及金股推荐-20171031-招商证券-34页-2mb

招商证券2017年11月策略研究总结

核心内容概览

招商证券在2017年11月发布的策略研究报告，对市场走势、行业推荐及投资机会进行了深入分析。整体观点为：市场整体较为谨慎，不具备持续大涨的条件，建议关注中高端消费、绿色中国和科技创新等方向。

主要观点

宏观分析

• 四季度国内经济将延续第三季度的缓慢回落趋势，基数偏高、投资和出口放缓是主要因素。
• 经济增速可能进一步放缓，但剧烈下跌的可能性较低。
• 居民收入改善和消费需求稳定将支撑未来经济增长。

策略建议

• 市场不具备持续大涨条件，需等待大级别行情。
• 中高端消费：继续推荐，关注消费领域的龙头公司。
• 绿色中国：政策支持，环保、园林、水务等板块受益。
• 科技创新：建议重视A股科技龙头，尤其是稀缺性高的公司。

行业推荐与金股

银行

• 推荐公司：南京银行、兴业银行
• 理由：基本面确认见底，估值显著低估，业绩有望回升。
• 目标价：南京银行1.4X17年PB，对应现价有26%向上空间；兴业银行1.3X17年PB，对应现价有39%向上空间。

非银行金融

• 推荐公司：中国太保、中信证券
• 理由：保险板块具备业绩确定性增长，证券板块受益政策和市场预期改善。
• 风险提示：监管超预期、市场波动、人才流失等。

房地产

• 推荐公司：华侨城A、北京城建
• 理由：前三季度业绩超预期，估值具备安全边际。
• 风险提示：市场流动性波动、政策调控力度超预期。

公共事业/环保

• 推荐公司：东方园林、博世科
• 理由：环保政策支持，PPP项目落地预期增强，估值切换提供机会。
• 风险提示：政策推行不及预期、大盘系统风险。

钢铁

• 推荐公司：宝钢股份、*ST华菱
• 理由：供给端逻辑未变，环保限产影响库存下降，钢价有望反弹。
• 风险提示：环保力度不达预期、宏观经济下滑。

有色

• 推荐公司：紫金矿业、东睦股份
• 理由：铜、铝需求回暖，供给增速下降，公司业绩有望提升。
• 风险提示：基本金属价格下行、海外矿山投产不及预期。

石化

• 推荐公司：桐昆股份、新潮能源
• 理由：涤纶长丝产业链盈利改善，页岩油并购预期强。
• 风险提示：油价波动、项目进度低于预期。

交通运输

• 推荐公司：华贸物流、韵达股份
• 理由：受益于双十一旺季和自由贸易港政策，业绩有望超预期。
• 风险提示：宏观经济下滑、电商GMV增速放缓。

化工

• 推荐公司：新和成、扬农化工
• 理由：环保压力推动产品价格上涨，产能扩张带来业绩增长。
• 风险提示：新产品不达预期、原材料价格波动。

汽车

• 推荐公司：华域汽车、中鼎股份
• 理由：受益于行业回暖和新能源政策，业绩增长确定性高。
• 风险提示：销量不达预期、新业务整合不达预期。

机械

• 推荐公司：智云股份、杰克股份
• 理由：智能制造需求增长，业绩增长明确。
• 风险提示：行业竞争加剧、海外市场风险。

军工

• 推荐公司：中航机电、航发动力
• 理由：行业长期目标明确，短期关注高确定性白马股。
• 风险提示：市场情绪波动、政策不达预期。

关键信息

• 市场风格：重视投资者结构变化，稀缺龙头更受青睐。
• 政策导向：十九大后，中高端消费、科技驱动、绿色低碳成为新的增长点。
• 流动性：预计保持平稳，监管与流动性相互影响。
• 债市机会：基本面回落和监管落地是债市机会来源。
• 估值：多数推荐公司估值较低，具备向上空间。

总结

招商证券认为，2017年11月市场整体较为谨慎，建议关注政策支持的中高端消费、绿色中国和科技创新板块。推荐的行业包括银行、非银行金融、房地产、环保、钢铁、有色、石化、交通运输、化工、汽车、机械和军工，其中部分公司估值显著低估，具备良好的成长性和业绩增长潜力。报告强调了行业基本面改善和政策导向对投资机会的影响，同时提醒了相关风险因素。