20171031-招商证券-十一月观点及金股推荐_34页_2mb

招商证券2017年11月策略研究报告总结

核心内容概述

招商证券于2017年11月发布的策略研究报告，全面分析了宏观经济、市场走势及重点行业机会，推荐了多个领域的优质股票。报告指出，四季度国内经济将继续缓慢回落，但不会出现剧烈下跌，同时强调了“中高端消费”、“绿色中国”和“科技创新”三大增长点。此外，报告还对债券市场、银行、保险、券商、房地产、环保、钢铁、有色金属、石化、交通运输、化工、汽车、机械、军工等行业进行了深入分析，并提出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

一、宏观分析

• 经济走势：四季度经济将延续三季度的缓慢回落趋势，基数偏高、投资回落和出口放缓是主要原因，经济降至年内最低水平。
• 未来展望：2018年上半年经济下行压力依然存在，但居民收入改善和消费稳定将支撑经济，预计未来2-3季度经济增速将进一步放缓，但剧烈下跌的可能性较低。
• 流动性：流动性将保持平稳，央行和财政收支是影响因素，监管政策可能对流动性产生互补影响。

二、策略建议

• 市场风格：11月市场整体谨慎，不具备持续大涨的条件，建议关注绿色中国和可选消费。
• 行业推荐：
  • 中高端消费：继续推荐，包括汽车及零部件、品牌服饰、零售、游戏、白色家电、中高端白酒。
  • 绿色中国：关注园林、环保、水务等，因政策支持和环保限产带来的结构性机会。
  • 科技创新：推荐稀缺龙头，如立讯精密、大族激光等，受益于政策支持和海外资金关注。

三、债券市场

• 债市机会：基本面回落、监管政策落地、流动性改善是债市机会来源。
• 配置建议：现阶段可以广积粮，关注银行对债市的配置增加，以及监管政策落地后可能带来的调整期。

四、重点行业推荐

1. 银行

• 推荐理由：流动性保持平稳，基本面改善，监管压力缓解。
• 重点推荐：兴业银行、南京银行。
• 估值分析：兴业银行17年PE为25.5倍，南京银行17年PE为21.3倍，均显著低估。

2. 非银行金融

• 重点推荐：中国太保、中信证券。
• 推荐理由：保险板块业绩确定性强，券商受益于政策复苏和市场稳定预期。

3. 房地产

• 重点推荐：华侨城A、北京城建。
• 推荐理由：房地产销售增速回落，但上游供需关系改善，预计未来业绩增长。

4. 公共事业/环保

• 重点推荐：东方园林、博世科。
• 推荐理由：十九大将环保提升至“千年大计”，环保限产后行业将迎来机会。

5. 钢铁

• 重点推荐：宝钢股份、*ST华菱。
• 推荐理由：供给端逻辑未变，基本面未明显恶化，四季度有望反弹。

6. 有色金属

• 重点推荐：紫金矿业、东睦股份。
• 推荐理由：铜、铝需求好转，供应增速下降，锂钴板块持续走强。

7. 石化

• 重点推荐：桐昆股份、新潮能源。
• 推荐理由：油价高位震荡，涤纶长丝和页岩油板块存在机会。

8. 交通运输

• 重点推荐：华贸物流、韵达股份。
• 推荐理由：受益于快递行业增长和上海自由贸易港政策。

9. 化工

• 重点推荐：新和成、扬农化工。
• 推荐理由：环保压力推动产品价格上涨，VA和麦草畏需求稳步提升。

10. 汽车

• 重点推荐：华域汽车、中鼎股份。
• 推荐理由：汽车销量回暖，新能源汽车政策支持，技术提升推动长期增长。

11. 机械

• 重点推荐：智云股份、杰克股份。
• 推荐理由：制造业PMI持续上升，智能化和新能源趋势明显。

12. 军工

• 重点推荐：中航机电、航发动力。
• 推荐理由：行业长期目标明确，短期优选高确定性白马股。

金股推荐汇总

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响多个行业，尤其是周期性较强的板块。
• 监管超预期：可能带来短期市场波动。
• 政策执行不及预期：如环保限产、房地产调控等。
• 行业竞争加剧：尤其在汽车、机械等领域。
• 海外政策影响：如国际贸易摩擦、海外资金流动等。
• 技术发展滞后：新能源汽车补贴退坡可能对技术落后企业造成压力。

总结

招商证券在2017年11月的策略报告中，建议投资者关注“中高端消费”、“绿色中国”和“科技创新”三大方向，同时在债券市场中保持谨慎，重视流动性改善和监管政策带来的机会。重点推荐的行业包括银行、保险、券商、环保、钢铁、有色金属、石化、交通运输、化工、汽车、机械和军工，其中部分股票估值显著低估，具备较强的投资价值。整体来看，市场风格偏向于业绩确定性和稀缺性，投资者应关注政策导向和行业基本面的改善趋势。