20210509-中泰证券-电连技术-300679.SZ-业绩加速验证高景气_看好汽车与BTB新赛道前景_4页_567kb

电连技术（300679）电子制造行业分析总结

核心内容

电连技术（300679）是一家专注于电子连接器及组件研发、生产和销售的公司，其业绩表现持续向好，尤其在5G手机、汽车电子及BTB连接器等新赛道中展现出强劲的增长潜力。公司当前股价为40.38元，分析师周梦缘给予“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现优异：2020年公司实现营业收入26亿元，同比增长61.09%；净利润2.7亿元，同比增长49%。2021年一季度收入8.2亿元，同比增长77%；净利润1.03亿元，同比增长479%，表现亮眼。
• 成长性显著：公司未来三年预计保持较高增长，2021-2023年净利润分别为4.2亿、5.7亿、7.6亿元，EPS分别为1.49元、2.01元、2.72元，成长路径清晰。
• 毛利率持续提升：2021年一季度毛利率达34%，为2019年以来新高，主要受益于5G手机对连接器、弹片等产品的高单机用量，以及自动化降本带来的成本优化。
• 新赛道布局成效显著：公司已成功切入汽车连接器、BTB连接器等高附加值领域，汽车连接器单车价值量达500元以上，国内市场规模超100亿元。BTB连接器市场容量约200亿元，目前主要由外资主导，但公司已实现国产替代突破。

关键信息

财务指标预测（单位：百万元）

资产负债状况（单位：百万元）

盈利能力分析

营运能力分析

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：业绩持续加速验证5G时代射频连接需求量价齐升驱动高景气，汽车与BTB连接器赛道放量路径逐步清晰，有望驱动公司迈入新一轮高速成长期。
• 估值：当前PE为14.8倍，PEG为0.42，显示公司估值处于合理区间，具备较高成长性。

市场前景与行业地位

• 5G射频连接器：受益于Sub-6G及毫米波技术发展，天线数量增加推动射频连接需求，公司产品已实现小批量量产，未来有望进一步放量。
• 汽车连接器：公司自2014年开始布局，覆盖Fakra、HSD等信号类连接器，已进入吉利、长城、比亚迪、长安等主要新能源汽车厂商及华为等解决方案供应商，具备较强市场竞争力。
• BTB连接器：国内市场容量约200亿元，公司已实现国产替代突破，未来有望成为新的业绩增长点。

风险提示

• 安卓手机出货量低预期
• 汽车电子业务进展低预期
• BTB连接器业务进展低预期

总结

电连技术在5G手机、汽车电子及BTB连接器等新赛道中展现出强劲的市场潜力和成长动力，其财务表现持续向好，毛利率和净利率稳步提升，未来三年净利润增长显著。分析师认为，公司已具备稳固的行业地位，且在新赛道布局中取得突破，有望实现新一轮高速增长。投资建议为“买入”，但需关注潜在风险因素。