20200324-亿翰智库-龙湖集团-00960.HK-7城销售超百亿_2020年目标2600亿_9页_1mb

报告摘要

龙湖集团2019年经营总结

核心内容

龙湖集团（00960.HK）在2019年实现了销售金额和营业收入的双增长，同时保持了相对安全的负债水平和投资级的信用评级。集团通过深耕核心区域、优化投资结构、提升运营效率等方式，推动了业务的稳步发展，并为2020年的销售目标2600亿元奠定了基础。

主要观点

销售增长显著：2019年龙湖集团销售金额达到2425.0亿元，同比增长20.9%；7个城市销售规模超过百亿，其中重庆、杭州、成都、南京、北京、武汉和青岛为超百亿城市。
区域贡献度变化：长三角区域贡献最大，占比达34.0%，且贡献度较2018年提升6.1个百分点；环渤海区域贡献度下降，其他区域保持稳定。
城市能级分布：销售额主要来自二线城市的贡献，其中领先二线城市占比51%，其他二线城市占比27%，高能级城市总建筑面积和货值占比分别为84%和88%。
营业收入与利润增长：2019年营业收入为1510.3亿元，同比增长30.4%；毛利润为508亿元，同比增长28.5%；净利润为265.5亿元，同比增长27.1%。
利润率小幅下滑：尽管营业收入和利润均增长，但毛利润率和净利润率分别小幅下滑，分别为33.6%和17.6%。
投资偏积极：2019年新增土地储备1731万平方米，投销比为120%；24%的土地储备通过收并购获得，降低了土地成本。
土地储备结构：新增土地储备区域分布均衡，其中华南地区占比最高，达40%；总土地储备为6814万平方米，存续比为4.9年，可支持未来至少5年发展。
负债水平安全：净负债率为51%，较2018年下降1.9个百分点；货币资金同比增长34.7%，现金短债比为4.4倍，短期偿债能力增强。
融资优势明显：融资成本为4.54%，较2018年微降；境内发行公司债及住房租赁专项公司债，境外发行优先票据，均保持较低利率。