20260114-国泰期货-欧盟碳市场行情简报（2026年第8期）_1页_1mb

欧盟碳排放配额（EUA）市场分析总结

核心内容

2026年1月14日发布的市场分析指出，当前欧盟碳排放配额（EUA）市场受到旺季需求和供应扰动的双重支撑，整体呈现偏强运行态势。

一、市场数据概览

• 一级市场：EUA拍卖价格为88.71欧元/吨，较前一日上涨0.96%；投标覆盖比为1.57。
• 二级市场：EUA期货结算价为90.74欧元/吨，较前一日上涨0.71%；成交量为3.00万手，较前一日下降0.09%。

二、利多因素

1. 库存水平偏低：截至1月13日，欧盟碳排放库存为607.57TWh，处于近两年同期偏低位，表明市场供应紧张。
2. 天气因素影响：西欧与中东欧地区受到强冷空气影响，法国、德国、荷兰等地出现大范围降雪、结冰与交通中断，取暖需求上升，进一步推高碳价。

三、利空因素

1. 新增再气化设施：Zeebrugge宣布将在2026年第二季度追加3个再气化接卸槽位，并于1月22日进行竞拍，显示西北欧春季接货窗口仍在加码，可能增加天然气供应，缓解碳价上涨压力。
2. 俄罗斯向中国供气：俄罗斯天然气工业股份公司首次向中国供应的天然气量超过了欧洲，可能对欧洲天然气市场产生一定影响，间接影响碳排放市场。

四、风险提示

1. 欧盟经济衰退：若欧盟经济出现衰退，可能降低工业活动，从而影响碳排放需求。
2. 增加拍卖以筹措资金：欧盟可能通过增加碳排放拍卖来筹集资金，这将直接影响市场供需关系。
3. 排放上限弱化：若欧盟对碳排放上限政策进行弱化，可能削弱碳价上涨动力。

图表分析

图表1：EUA拍卖价格

图表2：EUA拍卖价格走势-季节性图

该图表显示了EUA拍卖价格的季节性波动趋势，突显当前价格处于偏强区间。

图表3：EUA拍卖投标覆盖比-季节性图

该图表反映了投标覆盖比的季节性变化，当前覆盖比为1.57，显示市场参与者对EUA的投标热情。

图表4：EUA期现价格及基差

图表5：12月合约持仓-季节性图

图表显示2023年至2026年12月合约的持仓情况，2027年12月合约持仓是指2712合约在2026年对应交易日的持仓，有助于分析市场参与者对未来走势的预期。

作者信息

• 作者：唐惠琏
• 职位：国泰君安期货研究所·高级分析师
• 投资咨询从业资格号：Z0021216
• 联系电话：021-33037830

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