20260113-国泰期货-欧盟碳市场行情简报（2026年第7期）_1页_1mb

欧盟排放配额（EUA）市场总结

核心内容

2026年1月13日，欧盟碳排放交易体系（ETS）的EUA主力合约价格突破90欧元/吨，创下29个月以来的新高。这一价格表现反映了市场对碳排放成本上升的预期，以及对欧盟碳边境调节机制（CBAM）和全球碳减排政策的持续关注。

主要观点

1. 市场行情

• 一级拍卖：2026年1月12日，EUA拍卖价格为87.87欧元/吨，较前一交易日上涨1.00%。投标覆盖比为1.62，表明市场参与度有所提高。
• 二级期货：EUA期货结算价为90.1欧元/吨，较前一交易日上涨0.60%，成交3.09万手，成交量小幅下降0.09%。
• 现货市场：现货结算价为88.04欧元/吨，较前一交易日上涨0.63%，现货成交量为819手，较前一交易日减少3693手。
• 基差情况：EUA期现基差显示期货价格高于现货价格，表明市场对未来碳价的预期较为乐观。

2. 利好因素

• 法国核电厂停机：由于上周风暴戈雷蒂造成的损害，法国电力公司（EDF）的弗拉芒维尔核电厂1号机组和3号机组将停机至2026年2月1日。这可能导致短期内电力供应紧张，从而推高碳排放成本。

3. 利空因素

• 暂无新增利空：目前暂无新的政策或市场因素对EUA价格形成明显压制。

4. 外部影响

• 特朗普言论：特朗普表示，与伊朗贸易的国家将面临25%的美国关税。这一言论可能对全球贸易格局和碳市场产生间接影响，但尚未对EUA价格形成直接冲击。

关键信息

1. 价格走势

• EUA拍卖价格：2026年1月12日为87.87欧元/吨，较1月9日的87.00欧元/吨略有上涨。
• CBAM证书价格：当前为测算值84.60欧元/吨，非欧盟官方发布值，但与EUA价格走势基本一致。

2. 季节性分析

• 拍卖价格走势：图表2显示EUA拍卖价格存在季节性波动，1月价格处于上升趋势。
• 投标覆盖比：图表3显示投标覆盖比在1月有所上升，表明市场信心增强。

3. 合约持仓

• 12月合约持仓：图表6显示，2023~2026年12月合约持仓均指当年对应交易日的持仓，而2027年12月合约（2712）的持仓则指其在2026年对应交易日的持仓，显示市场对远期合约的关注度逐步上升。

4. 风险提示

• 欧盟经济衰退：若欧盟经济出现衰退，可能导致碳排放需求下降，进而影响EUA价格。
• 增加拍卖以筹措资金：欧盟可能通过增加碳排放配额拍卖来筹集资金，这将对市场供应产生影响。
• 排放上限弱化：若欧盟放松碳排放上限，可能导致碳价下行压力增大。

结论

EUA价格近期表现强劲，主要受益于法国核电厂停机带来的短期供需失衡以及市场对碳减排政策的持续关注。短期内，EUA价格可能维持高位，但需警惕欧盟经济衰退、增加拍卖和排放上限弱化的潜在风险。投资者应密切关注政策动态和市场情绪变化，合理评估风险与收益。