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從穩定幣牌照看銀行財富管理新格局 | 伍禮賢

核心內容

香港金融管理局（金管局）於2026年6月8日公佈首批穩定幣發行人牌照細節，標誌着香港金融市場正式邁入數字資產合規化的新時代。此舉預期將對本地銀行業產生深遠影響，尤其是滙豐控股（0005）與渣打集團（2888）這兩家發鈔銀行，因其已獲取穩定幣發行人牌照，有望與財富管理業務產生協同效應，成為未來業務發展的重要方向。

主要觀點

1. 穩定幣牌照的意義

   • 香港金融市場迎來數字資產合規化的重要里程碑。
   • 穩定幣牌照有助於提升香港作為國際金融中心的競爭力，並為銀行提供新的業務機會。

2. 銀行財富管理業務表現

   • 滙豐與渣打在非利息收入方面表現亮眼，財富管理業務持續成為推動業務增長的關鍵。
   • 滙豐2026年首季非利息收入增長6%，其中財富管理業務因客戶活動增加而表現突出。
   • 渣打首季非利息收入增長16%，投資產品與銀行保險業務表現強勁，財富方案業務創下季度新高。

3. 財富管理與穩定幣業務的結合

   • 銀行憑藉龐大的客戶基礎、穩健的資本結構，以及在家族辦公室與內地財富管理市場的優勢，將成為穩定幣業務的主要受益者。
   • 穩定幣業務可提升財富管理的效率與透明度，有助於銀行在跨境支付與結算領域建立競爭優勢。

4. 富裕家族對數字資產的興趣上升

   • 根據香港貨幣及金融研究中心（HKIMR）研究，富裕家族對數字資產的興趣預計將「顯著上升」。
   • 合規穩定幣有助降低跨境匯款與結算成本，雖然對營收的直接影響有限，但對銀行的長期發展與客戶關係維繫至關重要。

關鍵信息

• 牌照發放：金管局公佈首批穩定幣發行人牌照，滙豐與渣打為首批受惠機構。
• 業務協同：穩定幣牌照與財富管理業務結合，有望提升銀行的綜合金融服務能力。
• 財富管理增長動力：非利息收入持續增長，顯示財富管理業務在銀行業中的重要性。
• 客戶需求趨勢：富裕家族對數字資產的興趣增加，預示未來市場潛力。
• 投資機會：穩定幣牌照可能推動銀行股的非利息收入增長，尤其在私人銀行與高淨值客戶領域。

對投資者的啟示

• 銀行股中長期發展將受益於穩定幣牌照的獲取，特別是在財富管理與支付結算領域。
• 投資者可關注銀行在數字資產業務上的佈局與進展，以及其對財富管理業務的影響。
• 穩定幣業務可能成為銀行拓展國際市場與提升客戶服務的重要工具。

結論

穩定幣牌照的發放不僅推動了香港數字資產市場的合規化進程，也為本地銀行創造了新的業務增長點。滙豐與渣打作為首批獲牌機構，將在財富管理與支付結算領域發揮更大作用。長期來看，銀行的非利息收入有望因穩定幣業務的拓展而進一步提升，尤其在吸引高淨值客戶與家族辦公室方面具有顯著優勢。此趨勢值得投資者持續關注。