> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 日本加息預期升溫 圓匯偏軟總結 ## 核心內容 2026年5月13日，日本央行宣布維持短期利率在0.75厘不變，符合市場預期。然而，市場對日本央行未來加息的預期正在升溫，尤其在通脹預期上升的背景下。日本央行在4月議息會議中上調了對2026財年核心通脹的預測中值，由1月的1.9%升至2.8%，但同時將GDP增長預期由1%下調至0.5%，顯示經濟預期放緩。 ## 主要觀點 - **通脹預期上升**：日本央行預計2026財年核心通脹將達2.8%，略高於市場預期，顯示日本經濟正在逐步恢復。 - **經濟預期放緩**：GDP增長預期由1%下調至0.5%，反映市場對日本經濟增長前景的擔憂。 - **日圓匯率偏軟**：受通脹預期上升與經濟預期放緩的雙重影響，日圓匯率持續走弱，美元兌日圓一度跌穿160的心理關口，達到160.72，為2024年7月以來最弱。 - **市場預期加息**：根據彭博利率期貨數據，市場預計日本央行在6月議息會議上加息0.25厘的機率已升至7成以上。 - **日本央行干預匯市**：4月30日日本官方入市干預，使日圓當日飆升至155.5水平，干預規模達5.4萬億日圓，顯示政府對匯率穩定的關注。 - **後市預期**：光大證券國際產品開發及零售研究部預計，美元兌日圓今年下半年將在152至162的範圍內波動，維持對日圓中性偏淡的預期。 ## 關鍵信息 - **日本央行政策**：短期利率維持在0.75厘，符合市場預期。 - **通脹數據**：3月全國整體消費者物價指數按年升1.5%，連續兩月低於2%目標。 - **核心通脹**：扣除新鮮食品的核心通脹按年升1.8%，扣除新鮮食品和能源的核心通脹按年升2.4%，為2024年10月以來最低升幅。 - **市場情緒**：市場對日本央行加息的預期強化，顯示對通脹壓力的關注。 - **政府干預**：日本當局曾於4月30日入市干預，以穩定日圓匯率。 - **匯率展望**：預計美元兌日圓下半年將在152至162之間波動，日圓整體偏軟趨勢持續。 ## 結論 日本央行的貨幣政策在維持低利率的同時，逐步提高通脹預期，顯示其對經濟復甦的信心。然而，經濟預期放緩與能源價格飆升等因素使日圓持續承壓，市場對加息的預期不斷升溫。日本當局已出手干預匯市，但日圓仍處於偏軟態勢，預計下半年將在152至162的範圍內波動。