有道-有道招股说明书（英文）-2020.6-372页_5mb

有道youdao IPO Summary

核心内容

有道公司（Youdao, Inc.）通过美国存托证券（ADS）进行首次公开募股（IPO），发行560万份ADS，每份ADS代表一股Class A普通股。此次IPO旨在为公司提供资金支持，以推动其在智能学习领域的持续发展。公司总部位于中国杭州，但注册于开曼群岛，主要通过其在中国的VIE架构（可变利益实体）运营业务。

主要观点

• IPO概况：公司计划发行560万份ADS，每份ADS代表一股Class A普通股，面值0.0001美元。承销商包括Citigroup、CICC、Morgan Stanley、Tiger Brokers、Credit Suisse和HSBC。
• 上市计划：ADS将在纽约证券交易所上市，代码为“DAO”。
• 股权结构：发行后，公司将拥有Class A和Class B普通股。Class B普通股持有者将拥有92.1%的投票权，且Class B普通股可转换为Class A普通股，而Class A普通股不可转换为Class B。
• 控制权：NetEase，公司控股股东，将持有67.6%的投票权，使公司成为“受控公司”。
• 业务模式：公司专注于智能学习，提供在线知识工具、在线课程、互动学习应用及智能设备。其业务依托于AI和大数据技术，覆盖从幼儿到成人全年龄段的学习需求。
• 财务表现：2018年上半年净收入增长60.5%，达到7.316亿元人民币（约1.066亿美元）；2019年上半年净收入增长67.7%，达到5.485亿元人民币（约7990万美元）。
• 市场前景：中国智能学习行业预计将在2023年达到约7198亿元人民币，年复合增长率（CAGR）为47.4%。公司还计划拓展海外市场。
• 竞争优势：公司拥有领先的技术、庞大的用户基础、覆盖全学习旅程的产品与服务、强大的内容开发能力、可扩展的商业模式以及经验丰富的管理团队。
• 挑战与风险：公司面临有限的经营历史、技术应用能力、行业趋势变化、盈利能力和品牌维护等方面的挑战与不确定性。

关键信息

• 发行数量与价格：560万份ADS，预计发行价为15至18美元/ADS。
• 承销商：Citigroup、CICC、Morgan Stanley、Tiger Brokers、Credit Suisse、HSBC。
• 财务数据：
  • 2018年上半年净收入：7.316亿元人民币（约1.066亿美元）
  • 2019年上半年净收入：5.485亿元人民币（约7990万美元）
  • 2018年上半年净亏损：2.093亿元人民币（约3050万美元）
  • 2019年上半年净亏损：1.679亿元人民币（约2450万美元）
• 产品与服务：
  • 在线知识工具：包括Youdao Dictionary、Youdao Cloudnote、Youdao Math、Youdao Vocabulary Builder、Youdao Fun Reading、Youdao Speaking、Youdao Reading。
  • 在线课程：Youdao Premium Courses、NetEase Cloud Classroom、China University MOOC。
  • 智能设备：Youdao Smart Pen、Youdao Dictionary Pen、Youdao Pocket Translator。
• VIE结构：公司在中国的业务主要通过VIE架构进行，包括Youdao Computer和Linjiedian Education。这些实体在财务报表中被合并，符合美国通用会计准则（U.S. GAAP）。
• 法律与合规：公司需遵守中国法律对外国投资的限制，因此采用VIE架构以确保控制权。
• 风险因素：
  • 有限的经营历史；
  • 技术开发与应用能力；
  • 行业趋势变化；
  • 盈利能力；
  • 品牌维护；
  • 资金获取；
  • 合规要求；
  • 广告客户流失。

重要时间节点

• 2006年3月：公司前身Youdao Information成立。
• 2007年9月：北京网易有道计算机系统有限公司（Youdao Computer）成立。
• 2014年11月：公司作为最终控股公司于开曼群岛注册。
• 2014年7月：Youdao（Hong Kong） Limited（Youdao HK）在港注册，负责海外业务。
• 2016年至2018年：公司推出多款互动学习应用及智能设备。
• 2018年4月：公司发行681万份Series A优先股，融资7000万美元。
• 2019年5月：公司收购NetEase Cloud Classroom、China University MOOC及NetEase Kada，扩展学习产品线。

财务费用

• 注册费：约15,046.42美元。
• 发行费用：包括承销折扣与佣金，具体金额未在文档中列出，但需参考“Underwriting”部分。

其他信息

• 法律声明：美国证券交易委员会（SEC）及各州证券监管机构未批准或否决本次发行，亦未确认本说明书的准确性或完整性。
• 免责声明：公司及承销商未授权任何人提供与本说明书不符的其他信息。
• 信息时效性：本说明书内容截至2019年10月18日，之后可能发生变化。

总结

有道公司作为中国领先的智能学习企业，依托AI与大数据技术，提供涵盖在线知识工具、课程、互动应用及智能设备的全面学习解决方案。此次IPO旨在扩大其业务规模并增强其市场竞争力。尽管公司拥有庞大的用户基础和强大的技术背景，但仍面临盈利、品牌维护及合规等挑战。公司采用VIE架构以符合中国法律对外国投资的限制，同时确保其在美国财务报表中的合并处理。此次IPO将为公司提供重要的资金支持，助力其在智能学习行业持续发展。