20251208-国投期货-金融工程周报_短周期风险偏好继续修复_8页_1mb

周度金融工程报告总结

市场表现

• 期指动态：截至12月5日当周，IH2512上升1.13%，IF2512上升1.50%，IC2512上升1.62%，IM2512上升0.97%。短期增量政策有限，市场结构性特征显著，风险偏好有所修复但受限于中高频数据疲软。
• 资金与流动性：资金面保持宽松，人民币兑美元升值，期限结构显示远月合约贴水扩大，dividend-adjusted年化基差率多为负值。
• 经济动能：PMI季节性走弱超预期，地产和消费指标偏弱，综合信号中性以上。

操作评级与因子分析

• 风险评级：股指☆☆☆（中性），国债☆☆☆（中性）。预计美联储12月议息决议可能引发全球流动性预期调整。
• 因子评分概述：
  • 通胀：8-10分（良好）。
  • 流动性：9-10分（良好）。
  • 估值：10分（良好）。
  • 市场情绪：9-10分（良好）。
  • 关键指标如DR007、GC001显示流动性宽松，股指期货因子得分维持高位。

量化策略表现

• CTA策略：上周净值上升1.02%，主要收益源于周一和周五做多IC。
• 股债横截面策略：综合信号基于短周期和长周期模型，信号强度中性，持仓量指标无显著变化； USD指数波动影响预期。
• 国债期货套利：N-S模型与趋势回归信号未共振，无交易信号，策略维持观望。

风险提示

1. 经济复苏力度不及预期。
2. 美联储政策超预期变动。
3. 地缘政治风险超预期。

合综信号与建议

• 整体市场风险偏好修复有限，短期升幅不大，长周期经济动能趋弱。建议关注美联储动向，谨慎操作，机构端配置行为谨慎。白星表示短期盘面可操作性差，观望为主。