20220428-国元证券-市场短评_超跌修复短期有望出现__反转上涨仍需耐心_2页_683kb

市场短评总结

核心内容

本报告分析了当前A股市场的走势及未来展望，指出市场在内外环境复杂的情况下经历了二次探底，跌破2900点，多个宽基指数年初至今跌幅接近或超过30%。尽管市场处于“寻底”阶段，但短期超跌修复的可能性存在，但持续上涨仍需耐心等待。

主要观点

1. 市场“寻底”过程中的挑战

• 国内经济基本面疲软：疫情持续冲击经济，同时影响了尚有韧性的出口，导致需求不足。
• 政策预期未达市场期望：政策段的发力受到市场质疑，经济增长活力受损。
• 海外环境不确定性加剧：俄乌冲突、全球通胀压力、美联储鹰派信号以及美元走强与人民币贬值，均对市场风险偏好形成压制。

2. 风险偏好修复的线索

• 货币政策发力：央行已释放足够流动性，但关键在于内生性信用扩张是否能有效传导至实体经济。
• 疫情形势改善：3月以来疫情发展超出预期，市场关注度提升，疫情好转将对短期情绪产生积极影响。
• 政策组合发力：已有政策需尽快落地，未出政策应“早出快出”，以增强市场信心。
• 海外因素的间接影响：地缘冲突、联储缩表及汇率波动可能压制A股风险偏好，但国内基本面改善与政策利好可能抵消这些影响。

3. 当前市场位置分析

• 配置价值显著：从风险溢价和估值分位来看，A股具备较高的配置价值。
• 投资性价比提升：二次探底后，市场更具投资吸引力，但需警惕基本面复杂性和可预测性不足的问题。

4. 市场展望与配置建议

• 反弹未必反转：市场尚未出现持续上涨的支撑，投资者应保持谨慎。
• 攻守各半策略：短期可关注超跌反弹机会，中长期则应聚焦配置价值。
• 防守板块推荐：稳增长政策力度加大，金融板块（尤其是银行业）具备防御属性，且近期业绩表现亮眼。
• 进攻板块选择：关注业绩支撑良好的公司，同时提前布局消费、成长板块，以及供需错配下的资源原材料和交运板块（如焦煤、航运港口）。

关键信息

• 主要指数数据：

  • 上证综指：2,975.48
  • 深圳成指：10,628.92
  • 沪深 300：3,921.11
  • 中小盘指：3,633.73
  • 创业板指：2,425.84

• 市场走势图：
  
  资料来源：Wind

• 风险提示：

  • 俄乌地缘风险
  • 联储货币政策收紧超预期
  • 国内疫情及经济下行超预期风险

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报告作者

• 分析师：房倩倩
  • 执业证书编号：S0020520040001
  • 邮箱：fangqianqian@gyzq.com.cn
  • 电话：021-51097188
• 联系人：蔡雷鑫
  • 邮箱：caileixin@gyzq.com.cn

投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内,股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内,股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内,股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
卖出	预计未来6个月内,股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

行业评级	定义
推荐	预计未来6个月内,行业指数表现优于市场指数10%以上
中性	预计未来6个月内,行业指数表现介于市场指数±10%之间
回避	预计未来6个月内,行业指数表现劣于市场指数10%以上

一般性声明

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