20160205-长城国瑞证券-2016年2月A股投资策略_配置小盘_静待反弹_13页_626kb

2016年2月A股投资策略总结

核心内容概述

本报告为2016年2月A股投资策略，基于对1月份市场表现及主要影响因素的分析，提出市场修复性反弹的可能性，并建议重点配置部分超跌行业。整体来看，市场情绪极度悲观，估值大幅回落，融资余额减少，而经济下行压力和汇率波动是主要影响因素。

主要观点

1. 市场回顾

• 市场表现：1月份A股市场两次触发向下熔断，主要指数跌幅均超过20%，其中上证指数月度跌幅为2008年以来最大。
• 风格差异：在下跌行情中，大盘股相对抗跌，小盘股跌幅较大，巨潮小盘风格指数跌幅达29.96%。
• 行业表现：综合、计算机、轻工制造、机械设备、电气设备等行业跌幅居前，银行、采掘、食品饮料等行业跌幅较小。

2. 主要影响因素分析

• 经济下行压力：2015年四季度GDP增长6.8%，创2009年二季度以来新低，固定资产投资增速持续回落，传统行业盈利能力下滑。
• 货币政策：央行坚守“中性适度”基调，12月外汇占款减少，1月未降准，而是通过多种工具熨平流动性波动。
• 估值与融资：主要板块估值大幅下移，深圳A股市盈率回到均值之下；融资余额减少，市场流动性趋紧。
• 工业利润下滑：工业企业利润总额下降2.3%，但高技术制造业利润增长较快，显示转型升级方向的行业仍具潜力。
• 工业品价格下跌：PPI同比下降5.9%，持续46个月下降，对利润造成严重冲击。
• 外贸压力：进出口总额下降7.0%，外需低迷，全球大宗商品价格下跌影响进口。

3. 投资策略

• 中期趋势：取决于美联储加息节奏和国内利率环境。若能源价格下跌或维持低位，美国通胀将保持低位，美联储将维持宽松政策。
• 短期趋势：2月份市场处于修复性反弹窗口，建议关注小盘股的相对强势，配置1月超跌的计算机、传媒、机械设备、轻工制造、电子行业。
• 市场情绪：海外投资者有入场迹象，RQFII基金南方A50ETF净申购增加，显示外资对A股市场信心有所恢复。

关键信息

• 主要指数跌幅：

  • 上证指数：22.65%
  • 深圳成指：25.84%
  • 沪深300指数：21.04%
  • 创业板综合指数：28.70%
  • 中小板综合指数：27.75%

• 风格指数跌幅：

  • 巨潮大盘：20.67%
  • 巨潮中盘：27.04%
  • 巨潮小盘：29.96%

• 行业跌幅：

  • 综合、计算机、轻工制造、机械设备、电气设备：跌幅均超过30%
  • 银行、采掘、食品饮料：跌幅较小，分别为14.2%、16.7%、20.0%

• 融资余额：截至1月29日，融资余额为9070.40亿元，较去年底减少2641.8亿元。

• 建议配置行业：计算机、传媒、机械设备、轻工制造、电子行业。

• 风险提示：能源价格大幅反弹可能对市场产生不利影响。

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现10%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-10%~+10%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现10%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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