20231226-首创证券-美妆_鸿星尔克投资携手聚源生物_加码重组胶原蛋白赛道_10页_1mb

报告摘要

本报告分析了2023年12月26日发布的美容护理行业简评，重点探讨了鸿星尔克投资与聚源生物的合作，以及当前化妆品市场的新品动态、周度市场表现、行业要闻、公司公告、业绩与估值情况，同时提示了潜在投资风险。

鸿星尔克投资布局重组胶原蛋白赛道：鸿星尔克投资子公司多映生物与聚源生物合作，推出医美品牌“医本通”，聚焦医美增效产品。多映生物旗下拥有“多映”和“医本通”两个品牌，分别定位为成分美学护肤与专业医美增效品牌，产品线涵盖抗衰、保湿、修复等功效，核心成分为重组III型胶原蛋白。
行业趋势与竞争格局：随着多家企业布局重组胶原蛋白，该赛道未来有望因供给增加带动需求提升，加速市场渗透。
市场表现：上周美容护理行业指数下跌2.19%，跑输沪深300指数2.06个百分点。主要上市公司中，巨子生物表现最佳，涨幅4.08%；珀莱雅则表现不佳，跌幅4.25%。
投资建议：看好国货品牌表现，尤其是珀莱雅、巨子生物等，建议重点关注重组胶原蛋白领域，如锦波生物和爱美客。

合作内容：多映生物与聚源生物合作，布局医美品牌“医本通”。
品牌定位：
- 多映：成分美学护肤品牌，主打100-400元价格带，产品包括紧致充盈早晚次抛精华液、密集保湿舒缓水等，核心成分为重组III型胶原蛋白。
- 医本通：专业医美增效品牌，产品包括重组III型人源化胶原蛋白溶液、修复贴敷料等，主打医美术后修复市场。
聚源生物优势：全球领先的重组胶原蛋白上游供应商，具备技术优势与渠道资源，与多家知名企业合作，产品销往多国。

新品备案情况：
- 上海家化备案数量最多，达9件。
- 珀莱雅备案1件，贝泰妮3件，华熙生物5件，福瑞达0件。
近期上市新品：
- 巨子生物：可复美秩序精华、可复美秩序次抛等产品，主打控油修护与祛痘褪红。
- 水羊股份：大水滴丰盈修护唇部精华霜、小迷糊肌源调控精华水等产品，主打保湿、修护与收缩毛孔。
- 华熙生物：肌活系列推出独角兽精华油，主打舒缓维稳。
- 福瑞达：推出珂谧胶原蛋白益护胶弹霜，主打紧致抗衰。
- 丸美股份：推出鸢尾鎏晶系列，主打抗衰提拉。
- 上海家化：推出太极啵啵油，主打紧致焕亮。

行业表现：美容护理行业指数上周下跌2.19%，排名第18。
个股表现：
- 上涨TOP5：巨子生物（+4.08%）、锦盛新材（+1.86%）、科思股份（+0.41%）、华东医药（+0.13%）、贝泰妮（+0.09%）。
- 下跌TOP5：美丽田园（-11.71%）、医思健康（-8.20%）、江苏吴中（-4.53%）、力合科创（-4.41%）、珀莱雅（-4.25%）。

重点公司盈利预测与估值：
- 爱美客：医疗美容板块，23E EPS 8.91，23E PE 31，评级为“买入”。
- 珀莱雅：化妆品板块，23E EPS 2.79，23E PE 34，评级为“买入”。
- 贝泰妮：化妆品板块，23E EPS 3.19，23E PE 20，评级为“买入”。
- 华熙生物：医疗美容/化妆品板块，23E EPS 1.60，23E PE 40，评级为“买入”。
- 科思股份：化妆品板块，23E EPS 4.11，23E PE 15，评级为“-”。
- 华东医药：化学制药/医疗美容板块，23E EPS 1.68，23E PE 24，评级为“-”。
- 巨子生物：医疗美容/化妆品板块，23E EPS 1.30，23E PE 26，评级为“买入”。
- 丸美股份：化妆品板块，23E EPS 0.72，23E PE 34，评级为“增持”。
- 水羊股份：化妆品板块，23E EPS 0.78，23E PE 20，评级为“买入”。
- 上海家化：化妆品板块，23E EPS 0.80，23E PE 26，评级为“增持”。
- 福瑞达：化妆品板块，23E EPS 0.40，23E PE 24，评级为“买入”。
- 江苏吴中：化妆品板块，23E EPS 0.02，23E PE 388，评级为“-”。
- 复锐医疗科技：医疗保健设备板块，23E EPS 0.68，23E PE 7，评级为“-”。
- 医思健康：医疗美容板块，23E EPS 0.06，23E PE 28，评级为“-”。

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%。
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%。
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
行业投资评级：
- 看好：行业表现优于整体市场。
- 中性：行业表现与整体市场持平。
- 看淡：行业表现弱于整体市场。