20250816-浙商证券-艾为电子-688798.SH-艾为电子点评报告_新品全面发力_盈利能力持续提升_3页_433kb

艾为电子（688798）2025年半年度投资点评总结

投资评级

维持“买入”。

核心业绩表现

• 2025上半年营收：13.70亿元，同比下降13.40%，但归母净利润达1.57亿元，同比增长71.09%；扣非净利润1.23亿元，增长81.88%。
• 毛利率：36.12%，同比提升8.03个百分点，单季度毛利率连续第7季度环比提升。
• 费用控制与研发：研发费用2.63亿元，同比增长4%，第二季度营收环比增长14%，归母净利润环比增长44%。

产品结构升级

1. 数模混合芯片：上半年收入7.1亿元，毛利率35.2%，同比提升7.4个百分点。音频产品实现系列化，车规级音频及氛围灯驱动芯片已量产。
2. 电源管理芯片：上半年收入5.25亿元，毛利率39.4%，同比提升3.2%。布局Type-C端口多功能保护芯片与AIoT电源管理方案，第二代线性充电芯片尺寸优化40%。
3. 新产品布局：发布新一代压电微泵散热方案、车规级SOC等；电源管理与信号链芯片多领域突破，多款芯片打入头部客户供应链。

投资建议

• 收入预测：2025-2027年预计营收分别为31.73亿、35.55亿、39.92亿元。
• 盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为4.09亿、5.27亿、6.60亿元。
• 估值：当前P/E 43.23倍，预计2027年P/E降至26.82倍。

主要风险

产品开发不及预期、市场竞争加剧、需求波动。

结论

公司通过产品结构优化与创新驱动，盈利能力持续提升，产品布局全面展开，维持“买入”评级。