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PA联盟上半月价格预计逐步调整，02合约博弈运价见顶时间总结

核心内容

本文主要分析了集装箱运输市场近期价格走势、期货合约动态、运力供应变化及市场风险因素。重点聚焦于PA联盟和Ocean Alliance的运价调整、EC2602合约的交割结算逻辑、苏伊士运河复航对远月合约的影响，以及整体市场供需变化。

主要观点

一、期货价格走势

• EC2602合约：交割结算价格博弈运价见顶时间，目前初步预估交割结算价格介于1600-1700点之间，关注实际SCFIS公布情况。
• EC2604及更远月合约：面临苏伊士运河复航压力，远月合约估值或面临下修。
• 合约调整：上海国际能源交易中心拟修订《集运指数(欧线)期货标准合约》，将合约月份调整为最近1-6个月连续月份（2月除外）以及随后两个季月，调整后合约数量将增加至7-8个。

二、现货价格动态

• PA联盟：1月上半月报价为3000美元/FEU（预计近期调整），马士基上海-鹿特丹1月第二周报价为2500美元/FEU。
• MSC+Premier Alliance：MSC 1月上半月报价为1700/2840美元/FEU，ONE报价为2240/3035美元/FEU。
• Ocean Alliance：CMA 1月上半月报价为1859/3293美元/FEU，EMC报价为2255/3510美元/FEU。
• 运价折算：马士基2500美元/FEU折合SCFIS大致为1750-1800点，目前SCFIS（上海-欧洲）价格为1589.20点，SCFI（上海-欧洲）价格为1533美元/TEU。

三、集装箱船舶运力供应

• 2025年交付情况：全年已交付250艘集装箱船，合计运力201.8万TEU。
• 运力结构：12000-16999TEU船舶交付75艘，17000+TEU船舶交付12艘。
• 运力变化：12月剩余2周月度周均运力31.45万TEU，1月周均运力30.46万TEU，2月周均运力28.47万TEU。
• 空班与TBN：1月有3个空班，2月有8个TBN，表明运力逐步调整。

四、供应链与需求变化

• 港口吞吐量：港口完成集装箱吞吐量及规模以上港口吞吐量数据表明市场活动有所恢复。
• 欧洲经济：欧盟工业生产指数、零售销售数据及进口中国金额等指标显示欧洲需求逐步回升，但需关注经济复苏节奏。

关键信息

1. 期货合约调整

• 合约月份调整为最近1-6个月连续月份（2月除外）以及随后两个季月。
• 最小变动价位由0.1点调整为0.5点，以提高市场操作的灵活性和效率。

2. 运价走势

• 12月合约：交割结算价格为12月15日、22日、29日三期SCFIS的算术平均值，初步预估在1600-1700点之间。
• 02合约：博弈运价见顶时间，关注实际SCFIS公布情况，运价中枢可能在2300美元/FEU左右。
• 运价调整趋势：PA联盟和OA联盟运价逐步下修，长协签约价格中枢在1800美元/FEU左右。

3. 苏伊士运河复航影响

• 苏伊士运河恢复通行将增加有效运力，对远月合约估值形成压制。
• 赫伯罗特预计苏伊士运河复航时间在2026年春节后。

4. 市场风险

• 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、红海危机缓解。
• 上行风险：运价持续上涨、需求超预期增长。

5. 套利与策略

• 单边策略：12合约震荡，2月合约震荡偏强。
• 套利策略：暂无明确套利机会。

总结

本文综合分析了集装箱运输市场的价格走势、期货合约调整、运力供应变化及市场风险因素。当前运价逐步调整，02合约交割博弈运价见顶时间，而远月合约面临苏伊士运河复航带来的运力增加压力。同时，2025年集装箱船交付量较大，运力逐步恢复，对市场形成一定支撑。市场整体呈现震荡偏强态势，需关注实际运价走势、欧美经济数据及苏伊士运河复航进展。