> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：PA联盟8月底价格更新与9月合约运价走势分析 ## 核心内容概述 本文档主要分析了2026年8月底至9月期间，国际集装箱运输市场中的价格走势、运力供应变化、地缘政治影响及供应链相关动态。重点聚焦于PA联盟（包括Gemini Cooperation、MSC+Premier Alliance、Ocean Alliance）的运价报价、合约交割结算价格的预测以及未来运价走势的判断。 --- ## 主要观点 ### 一、期货价格走势 - **EC2604合约**：价格走势未详细提及，但作为参考。 - **EC2608合约**：截至8月13日，收盘价格为3081.00点，预计交割结算价格约为3050点。 - **EC2609合约**：当前收盘价格为2121.00点，初步中性估值为2030点，具备较强支撑。 - **EC2610合约**：当前收盘价格为1599.50点，初步估值范围为1400-1850点之间，受淡季及地缘因素影响较大。 - **EC2706合约**：收盘价格为1792.50点，作为远期合约参考。 - **EC2702合约**：收盘价格未明确，但作为参考。 ### 二、现货价格动态 - **SCFI（上海-欧洲）**：8月7日价格为2964美元/TEU，8月10日SCFIS（上海-欧洲基本港）价格为3383.88点。 - **SCFI（上海-美西）**：价格为6484美元/FEU，SCFIS为3646.37点。 - **SCFI（上海-美东）**：价格为9290美元/FEU。 - **SCFI（上海-地中海）**：价格为4200美元/TEU。 - **SCFI（上海-南美）**：价格未明确，但作为参考。 - **SCFI（上海-新加坡）**：价格未明确，但作为参考。 ### 三、集装箱船舶运力供应 - **交付现状**：截至2026年7月31日，集装箱船舶累计交付运力8408015TEU。 - **交付预期**： - **12000-16999TEU船舶**：2026年剩余月份交付36.78万TEU（25艘），2027年交付93.6万TEU（63艘），2028年交付137.1万TEU（94艘），2029年交付64.5万TEU（45艘）。 - **17000+TEU船舶**：2026年剩余月份交付12.06万TEU（5艘），2027年交付82.07万TEU（38艘），2028年交付161.14万TEU（81艘），2029年交付182.69万TEU（90艘）。 - **运力结构**：2026年超大型船舶交付压力较小，2027年后交付量持续上升。 - **运力速度**：不同运力规模船舶的速度表现不同，17000+TEU船舶速度较慢，8000-11999TEU船舶速度较快。 ### 四、地缘政治与航运策略 - **红海航运恢复**：马士基CEO表示，约三分之一原计划经苏伊士运河的运力已逐步返回红海航道，采取分阶段、小步试探策略，随时可逆。 - **安全优先**：红海航运恢复是渐进过程，首要保障船员、船舶与货物安全，航运策略将随安全形势动态调整。 - **TBN与空班**：9月合约期间出现1个空班和3个TBN，10月合约期间出现8个TBN和2个空班，表明运力紧张及市场波动。 ### 五、需求及欧洲经济影响 - **供应链需求**：港口吞吐量、零售销售、工业生产指数等数据反映欧洲市场需求变化。 - **欧洲经济**：欧盟27国工业生产指数、零售销售数据、消费者信心指数等指标显示欧洲经济表现对运价有重要影响。 - **中欧贸易**：中国对欧盟的出口金额总量显示贸易关系对运价具有支撑作用。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. 运价走势预测 | 合约 | 8月报价（美元/FEU） | 9月合约估值中枢 | 预估交割结算价格 | 价格变化趋势 | |------|---------------------|------------------|------------------|----------------| | EC2608 | 4400美元/FEU | 3050点左右 | 下跌5.83%（2024年） | 现货价格逐步下行 | | EC2609 | 4100美元/FEU | 2030点 | 下跌10.27%（2025年） | 价格下行斜率明显 | | EC2610 | 未明确 | 1400-1850点 | 淡季合约，价格下行风险较大 | 估值范围较宽，需关注市场波动 | ### 2. 运力供应情况 | 船舶类型 | 2026年交付量（万TEU） | 2027年交付量（万TEU） | 2028年交付量（万TEU） | 2029年交付量（万TEU） | |----------|------------------------|------------------------|------------------------|------------------------| | 12000-16999TEU | 40.11 | 93.6 | 137.1 | 64.5 | | 17000+TEU | 113.44 | 82.07 | 161.14 | 182.69 | ### 3. 9月合约价格影响因素 - **PA联盟价格修正**：YML、ONE等公司价格逐步下调。 - **动态供给**：9月周均运力33.17万TEU，运力供应偏紧。 - **地缘政治风险**：红海局势仍不稳定，运价可能受安全形势影响。 - **现货价格倒挂**：若运价持续下跌，可能击穿长协价格，但存在边界限制。 --- ## 结论 - 8月合约交割结算价格逐步下行，9月合约价格走势受运力调整、地缘政治及现货价格影响较大。 - 10月合约作为淡季合约，价格下行斜率明显，但存在阶段性底部支撑。 - 集装箱船舶运力供应在2027年后逐步增加，对运价形成压力。 - 欧洲市场需求和经济指标对运价具有重要影响，需关注相关数据变化。 投资者可参考上述数据进行决策，注意运价波动及市场风险。