20250921-招商期货-招期基本金属铝产业链_氧化铝_供需过剩格局未改_关注几内亚矿端变化_电解铝_交易重心转基本面_关注旺季去库表现_铸造铝合金_基本面多空博弈_关注需求复苏情况_53页_2mb

氧化铝分析

• 观点：供需过剩格局未改，现货价格持续下跌，预计未来震荡偏弱。关注几内亚矿端变化，存在复产和罢工风险。
• 核心数据：氧化铝库存446.1万吨，持续累库；供给端开工率85.15%，需求端电解铝高负荷生产；国内外矿价双双下行，进口窗口打开。
• 风险：国内反内卷政策变化、几内亚矿业政策波动。

电解铝分析

• 观点：交易重心转基本面，旺季需关注去库表现。价格处于高位，下游采购或受抑制，预计高位震荡。
• 核心数据：电解铝库存63.8万吨，小幅累库；运行产能4442.9万吨，开工率98.2%；下游铝材开工率62.2%，需求回暖但出口市场承压。
• 风险：宏观经济政策变化、需求不及预期。

铸造铝合金分析

• 观点：基本面多空博弈，价格高位震荡。需求复苏缓慢，终端消费量同比下降。
• 核心数据：再生铝合金开工率55.9%，库存5.53万吨；废铝进口量增加，进口利润倒挂。
• 风险：产业政策变化，终端需求波动。

建议总结

• 氧化铝：暂观望，关注矿端；电解铝逢低做多；铸造铝合金单边观望，关注AD-AL价差。