20200823-兴业证券-交通运输行业周报_中美航班数量翻倍_国际航线加速恢复_22页_2mb

报告摘要

交通运输行业周报（8.16-8.22）总结

核心内容

本周交通运输板块整体上涨1.49%，跑赢上证指数（0.61%）。行业表现分化，部分个股如渤海轮渡、嘉诚国际、华鹏飞涨幅居前。国际航线恢复加速，中美航班数量有望翻倍，成为行业复苏的重要推动力。快递行业7月业务量同比增长32.15%，收入增长18.89%，但单票价格持续承压。航空业国内需求持续恢复，国际航线逐步放开，多家航司盈利预期改善。航运市场中，集运运价维持高位，油运市场则因供给优化与需求疲软而承压。

主要观点

快递板块：疫情凸显快递在民生中的重要地位，行业增长空间大，规模化竞争进入后期，头部企业集中趋势加快。推荐顺丰控股（审慎增持）和韵达股份（买入），关注其政策利好及业务量增长带来的业绩弹性。
航空板块：国内需求持续恢复，国际航线逐步放开，叠加疫苗有望落地，航空板块存在强反弹机会。推荐春秋航空（买入）和华夏航空，关注其在需求后置和供给增量锁住带来的盈利拐点。吉祥航空、东航、南航也值得关注。
机场板块：短期受冲击，但中期关注产能投放与空域放开带来的利用率提升。推荐上海机场、白云机场、美兰空港，重视其免税渠道价值。
公路板块：无风险利率下行利好类债资产，高速公路具备稳健性，推荐山东高速、宁沪高速、粤高速，关注其高股息率及业绩成长性。
供应链板块：关注REITs基金推动下的物流基础运营商和供应链公司，如东百集团、厦门象屿、物产中大、建发股份等，其估值修复机会值得关注。
航运板块：集运需求回升，运价维持高位，建议关注中远海控；油运市场中期关注供给优化，建议关注中远海能、招商轮船。

关键信息

重点公司与评级

重点公司	2020E	2021E	评级
顺丰控股	1.39	1.57	审慎增持
韵达股份	1.05	1.27	买入
春秋航空	0.51	2.39	买入
上海机场	0.82	3.00	审慎增持
中远海控	0.07	0.10	审慎增持
东百集团	0.42	0.60	审慎增持
山东高速	0.42	0.71	买入

行业数据

航空数据

民航总旅客量：8月第3周为1030万人次，同比减少26.14%，环比提升4.56%。
国内航线：旅客量1025万人，同比下降14.21%；平均票价654元，同比下降34.44%。
国际航线：旅客量5万人，同比下降97.02%；平均票价13594元，同比上涨544.19%。
客座率：7月平均为73.2%，同比下滑9.7个百分点；国内航线平均客座率73.7%，同比下滑9.9个百分点；国际航线平均客座率59.1%，同比下滑22.1个百分点。

快递数据

全国快递业务量：7月为69.36亿件，同比增长32.15%；收入723.3亿元，同比增长18.89%。
单票收入：全国平均为10.43元，同比下降10.04%；行业集中度指数CR8为83.6，同比提升1.9个百分点。
主要快递公司数据：
- 顺丰：业务量6.36亿件，同比增长72.36%；单票收入17.87元，同比下降20.96%。
- 韵达：业务量12.68亿件，同比增长44.25%；单票收入2.01元，同比下降36.19%。
- 圆通：业务量10.64亿件，同比增长38.00%；单票收入2.16元，同比下降23.13%。
- 申通：业务量7.86亿件，同比增长23.58%；单票收入2.12元，同比下降24.29%。