20240415-国投安信期货-锡周报_锡市海外挤仓冲高快_21页_8mb

锡市周报总结

核心内容概述

本周锡市价格走势强劲，内外锡价快速上涨，突破去年高点。伦锡单周涨幅超过11%，沪锡指数也同步上涨，涨幅与伦锡一致。技术面上，沪锡进入25.5-29万的震荡区间，价格波动加大。尽管存在供应题材和需求放缓预期，但供需错配矛盾并不集中，国内社会库存处于高位，预计锡价将转入年内头部震荡区。

主要观点

• 价格走势：内外锡价快速上涨，突破去年高点，周度涨幅一致。
• 技术面分析：沪锡进入震荡区间，价格波幅放大，趋势进入头部震荡。
• 上游动态：
  • 市场缺乏新消息，等待下周海关3月涉锡进口数据。
  • 印尼3月精锡出口可能更快公布，关注其对市场的影响。
  • 低邦收取锡实物税对生产及出口造成扰动，需持续关注。
  • 国内二季度精锡生产排产及大厂检修计划是关键看点。
  • 云南和江西精锡冶炼开工率小幅回落，市场已有预期。
  • 锡精矿占锡价比例上升，矿端紧张。
• 下游观察：
  • LME0-3月现货升水扩大至100元以上，伦锡库存降至4115吨。
  • 国内社库转升，SMM锡库存增至16129吨。
  • 焊料消费受高锡价压制，但海外中高端半导体及国内中低端焊料需求被看好。
  • 等待国内集成电路产出数据，关注高库存情况。
  • 部分国内锡锭可能出口至伦敦市场。

关键信息

• 供需关系：供需错配矛盾并不集中，国内社库处于高水位，锡价转入头部震荡区。
• 市场情绪：交投情绪转暖，价格提前消化供需两端的利好预期。
• 操作建议：前期低位多单可部分锁定获利，仍延续多头方向。
• 数据支持：
  • 沪锡期货：SHFE主力锡价、沪锡期货持仓量、沪锡成交持仓比。
  • LME锡价：伦锡价格、伦锡库存、LME锡注销仓单比例。
  • 国内锡精矿：国内锡精矿加工费、云南和江西开工率、国内锡锭表观供应。
  • 海外供应：印尼锡出口、秘鲁锡产量。
  • 下游需求：集成电路产量及进出口、智能手机产量及出口、光伏行业数据、铅酸蓄电池、PVC及镀锡板库存与产量。

图表分析要点

• 图1至图7：显示了内外锡价走势、持仓量、成交持仓比及库存情况，反映了市场供需和价格趋势。
• 图8至图10：分析了LME和国内锡库存季节性变化及进出口利润，对市场库存管理有重要参考。
• 图11至图21：提供了国内锡精矿加工费及开工率数据，有助于理解国内供应端的变化。
• 图22至图61：展示了集成电路产量、进出口及行业指数，关注其对锡需求的影响。
• 图62至图85：涵盖了智能终端、光伏行业、铅酸蓄电池、PVC及镀锡板的数据，反映了下游消费情况。
• 图86至图110：提供了更多关于铅酸蓄电池、PVC、镀锡板、半导体及液晶面板的详细数据，支持供需分析。

操作评级

• 锡：操作评级为“多头”，建议关注前期低位多单的获利机会，继续维持多头策略。

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