20210523-广发期货-玉米周报_话题缺乏_后续关注新麦上市价格联动_24页_1mb

玉米周报总结

核心内容

本报告主要分析了近期玉米市场行情及基本面数据，探讨了玉米及玉米淀粉的供需情况、价格走势以及未来走势展望。

主要观点

• 国内玉米市场：当前处于空窗期，但随着外盘企稳，国内玉米价格跌势有企稳迹象。长期供需矛盾尚未根本解决，下方在2650元/吨附近存在较强支撑。
• 贸易商行为：贸易商手中库存较高，且成本不断上行，面临较大压力。但贸易商预期后市缺粮，且资金可延期至9月份，短期大量出货可能性较低。
• 新麦上市影响：进入6月份，新麦将陆续上市，尤其湖北地区今年产量不佳，毒素超标，抢收氛围浓厚，可能带动玉米价格上涨。
• 玉米价格短期走势：短期价格调整，但下方空间有限，需关注新麦上市价格及贸易商出货节奏。

关键信息

一、行情回顾

• 大连玉米：09合约本周收于2764元/吨，较上周下滑0.6%。
• 美玉米：前期因巴西干旱和二茬玉米减产炒作上涨，但随着新作播种推进，USDA报告无亮点，多头资金获利平仓，整体处于震荡格局。
• 玉米价差：玉米基差走强，但整体仍处于震荡状态；玉米淀粉价差先抑后扬，随着消费旺季来临，预计淀粉利润将保持强势，但阶段性库存高位压制价格。

二、玉米基本面数据

2-1 美国玉米供需报告

• 旧作库存：5月报告旧作库存为12.57亿蒲，前值为13.52亿蒲，交易均值为12.75亿蒲。
• 新作库存：预估为15.07亿蒲，2月预估为15.52亿蒲，交易均值为13.44亿蒲。
• 巴西产量：5月产量预估为1.02亿吨，前值为1.09亿吨，交易均值为1.03亿吨。
• 数据评价：整体中性偏空，基本符合市场预期。

2-2 国内玉米供需平衡表

• 期初库存：2021年4月为6117.05万吨，较2020年4月增加963072.773吨，同比增幅108.58%。
• 进口量：2021年4月为185万吨，同比大幅增长。
• 库存消费比：2021年4月为9.65%，显示库存处于相对高位。

2-3 美国玉米对华销售情况

• 出口销售：向中国出口销售122.4万吨玉米，为2021/2022市场年度付运。

2-4 玉米进口量

• 进口来源：主要来自美国和乌克兰，占比分别为70.17%和29.02%。
• 累计进口量：2021年1-4月累计进口857.68万吨，同比增幅301.21%。

2-5 港口库存情况

• 北方港口库存：截至5月10日为312万吨，较上周减少16万吨。
• 南方内贸港口库存：截至5月10日为17.6万吨，较上周增加0.8万吨。

2-6 玉米拍卖成交情况

• 采购成交：本周采购成交率为100%，较上周增长72.46%。
• 销售成交：本周销售成交率为53.75%，较上周下降21.32%。

2-7 玉米淀粉库存及消费

• 开机率：全国玉米淀粉企业开机率为62.06%，较上周下降0.43%。
• 库存量：截至5月19日库存为94.9万吨，较上周下降5.5万吨，降幅5.48%。
• 年同比增幅：库存量年同比增幅为28.77%。

2-8 玉米淀粉加工利润

• 吉林地区利润：玉米淀粉对冲副产品利润为45元/吨，环比升高73元/吨。
• 山东地区利润：玉米淀粉对冲副产品利润为-25元/吨，环比升高72元/吨。
• 木薯淀粉价差：价差先升高后降低，目前为320元/吨左右。

三、饲料需求情况

• 全国工业饲料总产量：2021年4月为2449万吨，环比增长10.2%，同比增长18.5%。
• 各品种饲料产量：
  • 猪饲料：产量1090万吨，环比增长9.5%，同比增长69.8%。
  • 蛋禽饲料：产量268万吨，环比增长6.19%，同比下降13.2%。
  • 肉禽饲料：产量789万吨，环比增长10.7%，同比下降2.1%。
  • 水产饲料：产量155万吨，环比增长18.09%，同比下降11.6%。
  • 反刍动物饲料：产量117万吨，环比增长12.2%，同比增长10.3%。
• 1-4月累计产量：全国饲料总产量8846万吨，同比增长20.1%。

四、小结及展望

• 玉米市场展望：短期价格调整，但下方空间有限，关注新麦上市价格及贸易商出货节奏。
• 未来影响因素：新麦上市及湖北产量不佳可能推动玉米价格上涨；贸易商对后市缺粮的预期可能影响出货节奏。

风险提示

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投资者须知

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号。
• 报告作者：朱迪，从业资格号：F3041624，投资咨询资格：Z0015979。