20240512-广发期货-玉米周报_卖压持续消化_后续关注新麦上市表现_22页_2mb

广发期货玉米周报分析总结（2024年5月12日）

玉米市场在华北卖粮尾声及进口利润回落背景下，价格震荡偏强；2024年5月后粮权转移带动长期趋势，但短期需警惕回调风险。

市场概况

1. 五一期间华北玉米价格止跌反弹，5月上旬主力合约玉米2407、淀粉2407整体呈现偏强运行格局；
2. 行情上表现为期价走高，资金情绪介入明显，显示市场心态已趋好转；
3. 加工企业开始补库，但仍需消化库存压力。

基本面分析

供应端压力

1. 粮源上市：华北地区售粮进度明显放缓，卖压进入消化尾声，新麦上市前的腾库压力基本解除；
2. 进口情况：进口玉米利润持续下滑，预计未来到港量逐步下降；同时，巴西玉米出口高峰已过，但国内对高粱的替代预期仍在高位；
3. 库存状况：南北港口库存仍然偏高，市场总体供应压力依然存在。

需求端变化

1. 下游需求：猪价近期小幅震荡，市场对于中长期价格走势相对乐观；
2. 饲料行业：饲料企业普遍采取刚需采购策略，陆续进行备库；
3. 贸易活跃：近期交易活跃度和价格商议频率（高报询价）有所回升，但价格仍存在短期波动。

趋势展望

1. 短期策略：预计玉米价格将继续震荡偏暖；
2. 中长期趋势：库存情况偏松，政策仍存不确定性，市场供给压力犹存，建议多单逢回调布局，注意止损风控；
3. 转机预期：6月起“粮权”逐步转移，有助于中长期09合约价格走高，但需警惕短期冲高后的技术性回调。

操作建议与风险

1. 长期策略：09合约具备长期上涨逻辑；
2. 短期操作：做好风险管理和仓位控制；
3. 关注点包括：临湖小麦上市价格、进口节奏变化、政策动向等。

免责声明：本报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。