20220320-国金证券-社会服务业行业研究_捞王再度递表_餐饮到店消费承压_16页_1mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告聚焦于社会服务业行业，特别是餐饮和酒店板块。整体市场数据显示，社会服务业（申万）在上周上涨0.9%，其中餐饮港股指数上涨8.2%，酒店港股指数上涨5.2%。报告指出，尽管疫情反复对餐饮行业造成一定压力，但部分公司如九毛九、海伦司、锦江酒店、首旅酒店、华住集团等表现较好，具有投资价值。

主要观点

• 疫情对餐饮行业的影响：疫情反复导致餐饮到店消费承压，但外卖消费恢复向好。2022年3月12日至18日，餐饮流水同比下滑79.8%，营业门店数和外卖营业门店数分别下滑53.6%和43.7%。
• 公司动态：
  • 捞王控股再次递交招股书，2021年收入13.0亿元，同比增长15.5%，但净利润同比下降79.3%。
  • 广州酒家控股股东由广州市国资委变更为广州城投，持股比例达51%。
  • 华住集团发布分红公告，每股派现0.021USD。
• 行业趋势：
  • 粤式火锅市场规模在2020年达438亿元，预计2025年将达850.1亿元。
  • 餐饮行业注册、注销双高现象引发关注，部分企业如奈雪的茶大幅降价以拓展市场。
  • 酒店行业在复苏过程中有反弹机会，建议关注具备复苏潜力的企业。

关键信息

捞王控股

• 品牌矩阵：捞王锅物料理、锅季、捞王心灵肚鸡汤，满足不同消费场景。
• 门店布局：截至2022年1月31日，共150家门店，覆盖30个内地城市及中国台湾。
• 财务表现：2021年收入13.0亿元，净利润0.14亿元，同店销售额同比减少8.3%。
• 竞争优势：多品牌、标准化运营、零售业务发展。
• 扩张计划：2022/2023/2024年分别开设44/60/80家新餐厅，新建中央工厂，加强供应链。

市场数据

• 市场平均市盈率：18.90
• 国金社会服务业指数：1536
• 沪深300指数：4266
• 上证指数：3251
• 深证成指：12329
• 中小板综指：12355

投资建议

• 餐饮：关注九毛九（主品牌单店模型高效）、海伦司（社交场景可替代性弱、标准化程度高）。
• 酒店：关注锦江酒店、首旅酒店、华住集团，期待复苏反弹。

行情回顾

• A股：餐饮指数下跌2.6%，酒店指数上涨4.2%。
• 港股：餐饮指数上涨8.2%，酒店指数上涨5.2%。
• 行业排名：社会服务板块涨幅在30个申万一级行业中位列第4。

行业新闻

• 社零数据：2022年1-2月社零总额74426亿元，同比增长6.7%；餐饮收入7718亿元，同比增长8.9%。
• 奈雪的茶降价：推出9-19元“轻松”系列，以提升市场份额。
• 雅阁酒店合作：与中国林业产业联合会合作建设康养度假酒店。
• WEAVE LIVING收购：以5600万美元收购新加坡酒店项目。

公司动态

• 广州酒家：控股股东变更，广州城投持股51%。
• 华住集团：发布分红公告，每股派现0.021USD。
• 百胜中国-S：获股票回购授权总计达24亿美元。
• 海伦司：召开董事会会议，审议年度业绩。
• 奈雪的茶：召开董事会会议，审议年度业绩。

重点上市公司估值

• 同庆楼：EPS 20A 0.93元，2022年3月18日市值44.12亿元，周涨跌-1.22%。
• 广州酒家：EPS 20A 1.15元，2022年3月18日市值116.68亿元，周涨跌-5.64%。
• 巴比食品：EPS 20A 0.71元，2022年3月18日市值69.86亿元，周涨跌-2.53%。
• 九毛九：EPS 20A 0.09元，2022年3月18日市值183.25亿元，周涨跌12.10%。
• 海底捞：EPS 20A 0.06元，2022年3月18日市值626.81亿元，周涨跌1.59%。
• 锦江酒店：EPS 20A 0.12元，2022年3月18日市值493.68亿元，周涨跌2.47%。
• 首旅酒店：EPS 20A -0.50元，2022年3月18日市值280.23亿元，周涨跌6.79%。

风险提示

• 疫情反复：对线下门店经营造成压力。
• 单店效用：新开设门店可能影响原有门店客流量。
• 拓店速度：不及预期将影响公司收入增长。
• 原材料成本：价格波动可能影响公司盈利能力。
• 食品安全：可能损害品牌形象。
• 终端需求恢复：宏观经济压力可能影响消费意愿。
• 行业竞争：火锅行业竞争激烈，需持续关注市场变化。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。

• 行业增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。

• 行业中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。

• 行业减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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