20260112-五矿期货-农产品早报_11页_1mb

农产品早报总结（2026-01-12）

核心内容概述

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂和鸡蛋等主要农产品的行情资讯与策略观点。报告分析了各品种的市场表现、供需变化、库存情况以及政策影响，同时结合国际数据和国内动态，对价格走势做出判断与建议。

---

各品种行情与策略分析

白糖

行情资讯：

• 郑糖5月合约周五收盘价报5288元/吨，较前一交易日上涨0.17%。
• 广西新糖报价5320-5380元/吨，云南新糖报价5180-5230元/吨，均与上个交易日持平。
• 广西现货-郑糖主力合约基差为32元/吨。
• 印度政府计划在2026年3月31日后审查糖厂出口表现，可能重新分配配额。
• 巴西12月出口食糖291.3万吨，同比增加8万吨，环比减少39万吨；对华出口38.53万吨，同比增加33万吨。
• 巴西港口等待装运食糖的船只数量为44艘，港口等待装运的食糖数量为158.23万吨。

策略观点：

• 当前原糖价格已跌破巴西乙醇折算价的支撑。
• 4月后巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例，对糖价形成支撑。
• 国内进口糖源逐步减少，糖价已跌至低位，短期下行空间有限。
• 建议暂时观望，等待2月北半球收榨后，国际糖价可能反弹。

---

棉花

行情资讯：

• 郑棉5月合约周五收盘价报14675元/吨，较前一交易日下跌0.44%。
• CCIndex 3128B现货价报15930元/吨，较前一交易日下跌62元/吨；基差为1255元/吨。
• 巴西12月出口原棉45万吨，同比增加10万吨，环比增加5万吨；对华出口14.6万吨，同比增加6万吨。
• 美国当前年度累计出口大豆2858万吨，同比减少1146万吨；对华累计出口689万吨，同比减少1197万吨。
• 国内样本大豆到港225万吨，环比增加108万吨；样本大豆港口库存823万吨，同比增加53万吨。
• 纺纱厂开机率为64.7%，环比持平，同比增加7.1个百分点。

策略观点：

• 新疆种植面积调减预期和淡季不淡的下游需求推动郑棉价格上涨。
• 价格高位后波动可能加大，建议等待回调后择机做多。
• 国内库存偏大，基本面偏弱，但大豆榨利倒挂对价格有一定支撑。
• 建议短线观望，关注远期可能的政策变化和市场供需调整。

---

蛋白粕

行情资讯：

• 豆粕5月合约周五收盘价报2786元/吨，上涨0.14%；菜粕5月合约报2338元/吨，下跌0.85%。
• 东莞豆粕现货价报3140元/吨，基差354元/吨；黄埔菜粕现货价报2500元/吨，基差162元/吨。
• 美国当前年度累计出口大豆2858万吨，对华累计出口689万吨。
• 国内三大油脂库存为208万吨，同比增加20万吨，环比减少2万吨。
• USDA将于1月12日发布12月供需数据和季度库存报告；加拿大总理将访华，或讨论菜系关税问题。

策略观点：

• 进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产。
• 国内库存偏大，基本面偏弱，但大豆榨利倒挂提供支撑。
• 建议短线观望，关注供需变化和政策动向。

---

油脂

行情资讯：

• 豆油5月合约报7994元/吨，上涨0.63%；棕榈油报8682元/吨，上涨0.81%；菜油报9042元/吨，上涨0.96%。
• 张家港豆油现货价报8520元/吨，上涨30元/吨；基差526元/吨。
• 广东24度棕榈油现货价报8680元/吨，上涨60元/吨；基差-2元/吨。
• 江苏菜油现货价报9800元/吨，上涨100元/吨；基差758元/吨。
• 印尼可能因资金紧张提高棕榈油出口税以支持生物柴油任务。
• 马来西亚棕榈油总署将发布12月供需报告。
• 国内三大油脂库存208万吨，同比增加20万吨，环比减少2万吨。

策略观点：

• 棕榈油主产区高产量，出口萎靡，导致库存高企。
• 国内油脂库存偏高，基本面偏弱，但印尼提高出口税和B50计划、美国生柴消费增加等预期偏乐观。
• 油脂价格或已接近底部，建议关注反弹抛空机会。

---

鸡蛋

行情资讯：

• 周末蛋价主流上涨，黑山大码报价涨至3.1元/斤，馆陶涨至3.11元/斤。
• 存栏仍偏大，气温低导致蛋重上升快，市场供应充足，仅小蛋偏紧。
• 节日临近，采购加快，本周蛋价或涨后趋稳。

策略观点：

• 春节偏晚，后期备货情绪仍存，带动近月合约走势偏强。
• 供应端基数偏大，且鸡龄年轻，涨价后易出现惜淘，延缓产能去化。
• 现货节后有落价预期，近月合约反弹可抛空。
• 远月合约虽有长期向好预期，但实现路径存在不确定性，需留意估值压力。

---

生猪

行情资讯：

• 周末猪价主流上涨，局部稳或小跌；河南均价涨至12.9元/公斤，四川均价持平于12.94元/公斤。
• 东北、华南养殖端挺价出栏，下游接货积极性尚可。
• 华东区域出栏增加，今日猪价或稳定为主，局部小跌。

策略观点：

• 低价和节日效应刺激消费，肥标差偏大导致惜售和压栏情绪。
• 冬至后现货明显走高，带动盘面理性反弹。
• 短期现货向下驱动不足，盘面近月偏强震荡。
• 中期供应基数偏大，产能去化将集中于春节前后，关注近月合约上方压力。
• 远端产能去化方向已定，但节奏不明，建议等待回落买入。

---

重点图表

• 白糖： 全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、糖浆和预拌粉进口量。
• 棉花： 全球和美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、月度进口量、纺纱厂开机率、周度商业库存。
• 蛋白粕： 样本油厂大豆压榨量、豆粕库存、美豆累计出口量、对华累计出口量。
• 油脂： 样本油厂棕榈油、菜油库存，马来西亚棕榈油产量，印尼CPO+PPO产量，蛋鸡苗补栏量、在产蛋鸡存栏。
• 生猪： 能繁母猪存栏、理论出栏量、出栏均重、肥猪-标猪价差、日度屠宰量、自繁自养养殖利润。

---

公司信息

• 公司名称： 五矿期货有限公司
• 地址： 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系电话： 400-888-5398
• 网址： www.wkqh.cn

---

版权声明

• 本报告版权为五矿期货有限公司所有。
• 未经书面许可，任何人不得复制、传播或存储本报告内容。
• 本报告不构成任何投资建议，仅供交流使用。