20250919-华泰期货-氯碱日报_烧碱库存继续累积_关注液氯变动_12页_2mb

PVC市场摘要

• 价格情况: PVC期货主力收盘价4923元/吨，环比下降50元；华东现货电石法报价4750元/吨，环比下降30元；华南电石法报价4820元/吨，环比下降30元。电石法生产毛利-502元/吨，环比下降81元；乙烯法生产毛利-672元/吨，环比下降1元。
• 供需分析: 供应端本周检修增加，但新投产装置导致供应仍充裕；需求端下游开工走强，但企业维持刚需采购，国庆节前备货情绪待观察。PVC社会库存53.2万吨，累库持续，绝对值偏高。期货仓单高位，套保压力支撑价格。
• 策略: 单边观望；跨期V01-V05逢低正套。
• 风险: 出口政策不确定性，宏观政策影响；供应端新装置投产可能加剧充裕格局。

烧碱市场摘要

• 价格情况: 烧碱现货价格下降，山东32%液碱报价800元/吨，环比下降20元；50%液碱报价1270元/吨，环比下降30元。山东烧碱单品种利润1509元/吨，氯碱综合利润中位水平。
• 供需分析: 氯碱企业开工率小幅下降，山东库存累积，下游氧化铝、印染等开工率环比走强，但高价抑制需求，现货价格下跌。液氯市场因故障需求缩减，价格下行趋势。
• 策略: 单边观望；跨期SH01-05逢低正套。
• 风险: 液氯价格波动，下游囤货节奏影响；山东电价上调可能进一步压缩利润。

关键风险与展望

• 整体市场呈现供需弱势，PVC和烧碱价格低位运行，受政策不确定性影响较大。建议关注节前备货和新产能投放动态。