20211111-万联证券-银行行业月报_居民新增信贷略有好转_6页_717kb

居民新增信贷略有好转总结

核心内容概述

本报告为2021年11月10日发布的银行行业月报，主要分析10月金融数据对银行板块的影响。整体来看，10月社融数据略有改善，居民新增信贷表现好于预期，但企业端信贷增长仍偏弱。M1同比增速下降，M2同比增速上行，反映出市场流动性变化。报告还对银行板块的投资策略和潜在风险进行了评估。

主要观点

1. 社融数据略稳

• 10月社融新增1.59万亿元，同比多增1971亿元。
• 社融存量同比增速保持在10%，环比持平于9月。
• 主要贡献因素：新增贷款和政府债同比多增。
• 政府债影响：11月政府债高基数效应消退，对社融增长贡献转正。
• 信托贷款：10月规模持续收缩，但同比收缩幅度减小，拖累效应减弱。

2. 居民新增信贷回升

• 10月新增贷款8262亿元，同比多增1364亿元，略低于市场预期。
• 居民端贷款增加4647亿元，同比多增316亿元。
  • 短期贷款：增加426亿元，同比多增154亿元。
  • 中长期贷款：增加4221亿元，同比多增162亿元。
• 居民信贷增长略有回升，显示消费和投资意愿增强。

3. 企业信贷增长乏力

• 企业中长期贷款新增2190亿元，同比少增1923亿元。
• 受地方隐性债务和房地产监管政策影响，企业信贷增长受阻。
• 短期贷款新增仍偏弱，表内票据融资冲量明显。

4. M1与M2数据变化

• 10月人民币存款增加7649亿元，同比多增1.16万亿元。
• 住户存款减少1.21万亿元，同比多减2531亿元。
• 非金融企业存款减少5721亿元，同比少减2921亿元。
• 非银金融机构存款：增加1.24万亿元，同比多增9482亿元。
• 财政存款：新增1.11万亿元，同比多增2050亿元。
• M2同比增速8.7%，环比上行0.4个百分点；M1同比增速2.8%，环比下行0.9个百分点。

关键信息

投资策略

• 银行板块三季度业绩保持稳健，部分银行息差企稳，资产质量改善。
• 拨备计提力度下降，整体表现符合市场预期。
• 四季度高基数效应消退，中长期贷款同比有望企稳。
• 宏观经济和货币政策大幅波动概率较低，银行业经营环境趋于平稳向好。
• 建议投资者关注银行板块的配置机会。

风险提示

• 债务风险出清：可能导致信用利差大幅上升。
• 疫情反复：若经济持续走弱，企业营收恶化，银行板块可能面临业绩波动风险。

投资评级

基准指数：沪深300指数

附注

• 报告数据来源：万得资讯、万联证券研究所。
• 报告作者：郭懿，执业证书编号：S0270518040001。
• 联系方式：电话 010-56508506，邮箱 guoyi@wlzq.com.cn。