电子行业：激光雷达千亿蓝海，商用元年投资价值凸显-20220406-德邦证券-38页_2mb

电子行业激光雷达市场分析总结

核心内容

本报告聚焦于激光雷达行业的发展，分析其在自动驾驶技术中的关键作用、市场规模、技术路径及产业链发展情况，指出国产厂商在产业链上游及中游的机遇，提出投资建议并提示相关风险。

主要观点

1. 激光雷达在自动驾驶中的重要性

   • 激光雷达作为自动驾驶的关键传感器，具备高精度、高分辨率和高稳定性，是实现L3级及以上自动驾驶的核心配置。
   • 随着技术进步和成本下降，激光雷达将逐步成为L3/L4级自动驾驶的标配。

2. 市场规模预测

   • 全球激光雷达市场规模预计在2025年达到127亿美元，中国将达到66亿美元，2021-2025年CAGR接近150%。
   • 乘用车市场是激光雷达未来增长的核心驱动力，预计全球和中国的需求量将分别从2021年的19万颗和10万颗增长至2025年的2704万颗和1399万颗。

3. 技术路径多元化

   • 激光雷达技术路径包括机械式、半固态式（MEMS、棱镜、转镜）和固态式（OPA、Flash）。
   • 半固态式目前占据主流地位，而固态式未来有望成为主流。

4. 产业链发展机遇

   • 上游光学和电子元器件厂商面临显著增长机遇，尤其是激光发射器和光学部件领域。
   • 国内厂商在成本和技术上具备优势，有望在市场中占据一席之地。

关键信息

技术路径分析

• 机械式激光雷达

  • 优点：扫描速度快、抗光干扰能力强、信噪比高。
  • 缺点：体积大、成本高、稳定性差、可量产性差。
  • 应用：主要用于Robotaxi等领域，尚未实现大规模车规应用。

• 半固态式激光雷达

  • 优点：成本较低、易过车规、体积更小、寿命和良品率较高。
  • 缺点：扫描范围有限，仅能实现120°水平扫描。
  • 主要类型：MEMS、棱镜、转镜。
  • 代表厂商：海外有Luminar、Innoviz；国内有速腾聚创、禾赛科技、大疆Livox等。

• 固态式激光雷达

  • 优点：体积小、扫描速度快、精度高、可控性好。
  • 缺点：技术尚未成熟、成本较高、尚未量产。
  • 主要类型：OPA（光学相控阵）和Flash。
  • 代表厂商：海外有Quanergy、IBEO；国内有北醒光子、北科天绘等。

测距方法对比

• 三角测距法

  • 优点：成本低、技术成熟。
  • 缺点：远距离测量精度差、抗干扰能力弱。
  • 应用：主要用于室内短距离测距，如扫地机器人。

• TOF测距法

  • 优点：精度高、技术成熟、适用于中长距离测距。
  • 缺点：易受环境光干扰。
  • 应用：目前是车载中长距激光雷达的主流方案。

• FMCW测距法

  • 优点：抗干扰能力强、精确速度信息、灵敏度高。
  • 缺点：技术门槛高、成本高、尚未量产。
  • 预计未来随着技术成熟，将与TOF并存。

产业链分析

• 上游

  • 主要为光学、电子元器件制造厂商，包括激光发射器、探测器、扫描部件等。
  • 国产品牌在激光发射器和光学元件方面具有成本优势，逐步取得突破。

• 中游

  • 激光雷达整机制造商，如禾赛科技、速腾聚创、华为、法雷奥等。
  • 国内厂商凭借性价比和后发优势获得车企定点，未来成长空间广阔。

• 下游

  • 主要应用于无人驾驶、高级辅助驾驶、服务机器人、智慧城市、测绘等。
  • 当前产能稀缺，整机厂商对下游具有较强定价权。

投资建议

1. 关注上游元器件厂商

   • 激光发射器：炬光科技、长光华芯、光库科技等。
   • 光学扫描部件：舜宇光学、永新光学、腾景科技、联创电子等。

2. 关注中游整机厂商

   • 禾赛科技、速腾聚创、华为、万集科技等，这些厂商已获得主流车企的定点，具备较强的市场竞争力。

风险提示

• 自动驾驶推进节奏不及预期
• 激光雷达技术路径收敛情况不及预期
• 激光雷达市场需求不及预期

市场趋势

• 技术演进：激光雷达将逐步从机械式向半固态式、固态式演进，FMCW和Flash等固态方案将逐步成熟。
• 成本下降：随着技术迭代和规模化生产，激光雷达单价预计从2021年的1500美元/颗降至2025年的400美元/颗。
• 国产替代加速：在政策支持和市场需求推动下，国产激光雷达厂商在技术、成本、市场占有率等方面逐步追赶海外龙头。

未来展望

• 随着L3级自动驾驶的量产和L4/L5级的逐步推进，激光雷达市场将持续扩大。
• 中国作为全球最大的新车市场，预计到2030年将有800万辆自动驾驶乘用车，带动激光雷达需求增长。
• 国产厂商在激光雷达产业链中将扮演越来越重要的角色，尤其在成本和市场占有率方面具有显著优势。