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金融衍生品研究：市场观点与分析摘要

报告标题：Morning Insight：2025年11月7日

商品市场分析

PTA（聚对苯二甲酸）：

本周市场焦点再次回到由行业“反全球化”趋势驱动的供应削减上。昨日PTA价格上扬，中长期趋势保持相对强劲。当价格高位运行时，应进行加工利润空头头寸操作。
涤纶开工率仍较高（91.5%），支撑了PTA需求的稳定性。供应方面，短期看Xinfengming Phase I和INEOS装置停车，国内PTA开工率降至76.4%（-1.6%）。进入11月，库存压力有所减轻，预计月度总库存增量将控制在10万吨以内。价差和基差已稳定并反弹，但生产企业尚未大幅减产，库存积累趋势仍明显。因此，进一步做多价差品种的空间有限，震荡交易策略仍是主流。

PX（对二甲苯）：

PX方面，供应边际收紧。PTA加工利润高于300元/吨时，应做空头操作。

股指期货市场数据

各大股指期货合约的持仓及合约变动情况如下：

• 恒生指数(HI)系列：IF、IH、IC、IM合约的开仓量和合约月份信息详列，主要用于恒生指数相关策略。
• 市场数据显示各合约成交量仍处于高位。

宏观经济日历

2025年11月重要经济数据发布日程：

• 11月9日：中国CPI及PPI月度数据。
• 11月14日：全国规模以上工业增加值、能源生产数据；全国固定资产投资情况。
• 11月27日：房地产开发投资；社会消费品零售总额；工业企业利润；PMI指数。

以上数据将对市场情绪产生重要影响，投资者应密切关注其发布时的市场反应。

列入免责声明：本文观点基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策，自行承担相应风险。

国家期货业协会认证分析师：高琳琳 & 吴于辰（联系方式附后）