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金融衍生品研究：2025年8月11日晨会综述

一、锂市场分析

国泰君安期货研究认为，受宜昌锂业停产影响，碳酸锂供应短期或难恢复。中国锂进口依赖季节奏超预期，叠加南美增量释放需时，预计主流9月合约基差修复一致性高于往年，中上旬仍有向上的驱动，但需警惕复产导致价格快速回落风险。

自7月28日至8月3日，澳大利亚锂精矿对中国发货环比暴增8万吨，智利碳酸锂月度出口环比增长43%，月度及月环比均创阶段性新高。8月需关注国内稳增长政策力度及财政工具落地情况，若短期锂价超过18万元/吨将触发减仓行情。

二、股指期货研判

1. 中小票回暖而大票偏弱，4106点MA5支撑作用仍强，目前指数整体处政策真空期，需警惕8-9月时间加权面前政策预期真空化
2. 军演节点约束下市场表态偏谨慎，而美债收益率曲线倒挂收窄可能提供期指做多动能，叠加中长期看多美债交易逻辑延续，9月合约中下旬可能存在空间对冲机会

三、重点品种跟踪（单位：亿元）

四、宏观数据日历

7月CPI同比持平，PPI或创年内新低，财新PMI或已透支部分政策预期，央行7月例会释放留抵退税密度预期，流动性边际状态或改善。外盘褐银胶同步分化，玉米小麦温带产区遭遇干旱，航运数据反弹可能抢夺宏观交易主导地位。关注明日售房款增速及8月15日工业开关。