创业黑马-300688.SZ-加速中小企业成长，AI赋能有望拓展企业服务空间-20240523-东吴证券-22页_1mb

创业黑马（300688）是一家专注于中小企业服务的公司，成立于2008年，主要业务包括培训、企业服务和AIGC服务。公司通过积累大量中小企业客户和合作伙伴，形成了覆盖全国的服务网络。

2023年，公司收入同比下降219%，但由于收缩了低毛利的财税业务，净利润实现扭亏为盈，达到9664万元。随着AI技术的引入，公司的业绩逐步改善，2024年第一季度营收同比增长37%。

公司业务聚焦在培训服务、知识产权服务、科创服务等领域，凭借多年的服务积累和客户基础，不断拓展市场规模。根据研究，企业服务市场潜力巨大，特别是在中小企业培训和知识产权服务领域，市场规模可观。

AI技术为公司带来了新的增长机会。通过推出黑马天启科创大模型，公司在科技项目申报等方面提高了效率，并开拓了AI培训等新业务。此外，与华为云的合作强化了公司在AI领域的技术能力，为公司的业务拓展提供了支持。

预计到2026年，公司在AI赋能下，业绩将继续增长，归母净利润预计达到13亿元，当前股价PE估值为79/50/33倍，首次给予“买入”评级。不过，需注意AI发展、客户拓展及市场竞争带来的不确定性。