20211212-申港证券-煤炭开采_政策强调稳字当头_煤炭板块或将重估_6页_658kb

报告摘要

本周煤炭开采板块周下跌 $2.15%$，而沪深300指数上涨 $3.14%$，煤炭板块涨幅落后沪深300指数 $5.29%$。从板块排名来看，煤炭行业周涨幅在申万31个板块中位列第30位，年初至今涨幅为 $38.08%$，位列第3位。

政策导向明确
- 中央经济工作会议强调“稳字当头、稳中求进”，确认煤炭作为能源主体地位，推动其清洁高效利用。
- 新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，降低煤化工和再生能源用煤限制，利好煤炭非电力需求增长。
- 政策改善有助于煤炭行业价值重估，结合发改委长协煤价调整意见，行业盈利预期有望提升。
煤炭市场表现
- 动力煤价格平稳运行，秦皇岛港Q5500煤价与上周持平。
- 港口库存显著回落，截至12月10日秦皇岛港煤炭库存为487万吨，环比下降 $8.11%$。
- 电厂日耗季节性回升，库存高于去年同期，供需趋于稳定，预计煤价将逐步进入平稳区间。
双焦市场情况
- 生铁产量持续低迷，11月生铁日产159.85万吨，环比下降 $2.98%$，同比下降 $14.56%$。
- 高炉开工率回落，唐山开工率降至 $39.68%$，压制焦炭需求。
- 焦煤价格回落，但焦企利润逐步回升，焦化厂开工率回升。
- 钢材表观消费连续五周环比复苏，钢厂利润改善，或缓解对焦价的压制。