2017-互联网全景投资分析框架之估值体系_36页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份由中银国际证券有限责任公司发布的计算机行业“互联网+”投资分析报告。报告从“互联网+”的定义、动力来源、盈利模式、平台化路径、行业分析及重点公司推荐等方面进行了深入探讨，旨在为投资者提供一个基于“互联网+”趋势的动态评价体系和投资判断依据。

主要观点

• “互联网+”的本质：实现人类社会一切供、需的数字化重组及跨时空对接，通过数据连接供需双方，实现高效匹配。
• “互联网+”的必经之路：数字化、平台化、平台生态化，这是一条九死一生的转型路径。
• 盈利模式多样化：从广告、企业信息化服务、交易分成、数据化创造新供给、征信服务、互联网金融服务到其他增值服务。
• 动态评价指数：提出“企业互联网+评价指数”，用于评估企业在“互联网+”转型中的相对价值。
• 重点行业分析：分析了互联网金融、医疗、教育、物流、制造、家装、农业等多个行业的现状、痛点及“互联网+”改造空间。
• 重点公司推荐：列出多个重点公司，并提供其基本面及未来看点。

关键信息

1. “互联网+”动态评价指数公式

• 企业互联网+评价指数 = 企业平台变现能力指数 * 产业规模量级 / 目前产业供需配置效率（相对）
• 企业平台变现能力指数 = 企业平台化能力指数 * 平台供需聚合能力 * 平台化前后供需对接成本差
• 企业平台化能力指数 = 云用户数 * 应用数 * 应用频次 * 平台壁垒高度

2. “互联网+”五大阶段

3. 行业分析

4. 重点公司推荐

5. “互联网+”趋势

• “互联网+”是技术驱动的数字化重组及跨时空对接，其本质是实现供需匹配。
• 最大的两个产业机会来自IOT和Big Data，前者释放供给空间，后者驱动供需匹配。
• 估值体系不完善，需建立动态评价指标以判断企业价值。

估值体系

• “互联网+”的估值体系应动态跟踪，而非静态。
• 不同阶段需对应不同的估值指标，例如：
  • 产品阶段：市场空间驱动
  • 平台化阶段：用户数、应用数、应用频次、平台壁垒、供需对接成本差等

风险提示

• 投资者需注意市场情绪和资金博弈对估值的影响。
• 投资者应独立判断，不依赖报告内容。
• 本报告内容不构成投资建议，仅作为参考。

结论

• “互联网+”是确定趋势，但过程充满波折。
• 价值投资者应建立理性的评价体系，跟踪动态指标。
• 重点公司具备“互联网+”转型潜力，需关注其平台化能力和数据化改造空间。