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尿素早报总结

一、基本面分析
近日尿素价格自年初低位反弹，供应方面日产水平高位运行，库存虽部分去化但仍处高位。需求端工业领域中复合肥开工率快速提升，农业需求逐步回暖，整体边际改善。当前主力合约符合旺季特征，价格底部前期已形成，但近期冲高后成交走弱，短期建议关注逢低做多机会。

二、主要技术面与持仓

• 基差：UR2505合约基差为-49，升水比例-28%，显示期货贴水，偏空。
• 库存：UR综合库存达1536万吨，去库速度缓慢，压力较大。
• 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价处均线之上，显示短期支撑，偏多。
• 持仓：主力持仓净空，空头力量回撤减少，仍有空方预期。

三、主要逻辑与风险
利多因素在于成本支撑和需求边际恢复；利空因素则包括库存高企和供给宽松。
主要推动力为出口利润良好但面临政策收紧，国内需求相对疲软。
主要风险在于国内需求持续疲软，若出口政策突然变动可能引发市场波动。

四、供需平衡趋势
从近年数据来看，尿素产能、产量稳步增长，尤其未来三年或将继续扩张，需关注产能新增对供需平衡的影响。而消费端支撑有限，需结合政策推动与市场表现调整判断。

五、免责声明
本报告由大越期货股份有限公司提供，作者具备投资咨询业务资格。仅供投资者参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。原始数据来源为钢联信息，报告不作署名要求。

数据来源标注清晰，建议关注后续出口政策动向并灵活调整策略。