20230402-华泰期货-尿素月报_供需中旬将继续好转_4月尿素或先跌后涨_8页_626kb

尿素市场分析总结（4月行情展望）

核心内容

本报告由华泰期货研究院化工组发布，主要分析2023年3月尿素市场供需情况，并展望4月尿素价格走势。报告指出，3月尿素市场供需有所改善，但由于市场谨慎情绪，整体表现偏弱。预计4月中下旬，随着需求季节性释放和供应调整，尿素价格将呈现震荡走势，或先跌后涨。

主要观点

1. 市场表现

• 3月尿素市场整体表现偏弱，价格窄幅震荡。
• 上旬淡储货源逐步释放，但未对市场造成明显冲击。
• 中旬部分企业检修，局部行情拉涨。
• 月底价格明显下跌，市场以跌收尾。

2. 成本分析

• 3月煤炭价格基本稳定，导致尿素成本下调。
• 4月尿素成本预计窄幅波动，对价格影响有限。

3. 供应情况

• 3月新增14家停车检修企业，涉及产能968万吨/年，产量为513万吨，产能利用率79.16%。
• 4月有5家企业计划检修，涉及产能230万吨/年，预计产量500万吨，整体供应呈现“先松后紧”趋势。

4. 需求分析

• 3月末尿素企业订单天数为5.65天，同比下降34.5%，下游需求保持谨慎。
• 随着4月部分地区农需季节到来，企业预售天数预计恢复至正常水平，订单天数有望回升至6天左右。

5. 库存情况

• 3月末尿素企业总库存量为65.2万吨，环比下降27.76%。
• 港口样本库存量为8万吨，环比下降9.4%。
• 国内贸易商对出口持排斥态度，因国际价格倒挂国内。

6. 出口与进口

• 2023年1-2月尿素出口量累计40.73万吨，同比增加71.77%。
• 出口增长主要因去年四季度法检延迟及国外价格偏低，部分货源回流。
• 3月出口量预计在11万吨左右，进口量仅0.2万吨，对供需影响较小。

关键信息

4月价格走势预测

• 若出口窗口仍保持低水平，预计尿素价格在4月将呈现震荡下行趋势。
• 4月中下旬供需或有明显好转，价格或表现为“先跌后涨”的震荡行情。
• 投资者可关注中旬后市场变化，寻找入场机会。

风险提示

• 煤炭价格波动可能影响成本。
• 印度招标情况对需求有较大影响。
• 出口法检政策放开可能增加出口量。
• 淡储货源冲击市场。
• 尿素企业检修情况变化。
• 出口货源回流可能影响国内供需平衡。

策略建议

• 中性策略：3月尿素市场整体震荡，投资者可关注4月中下旬供需变化。
• 操作建议：建议投资者在4月中下旬密切关注市场动态，如需求恢复、出口政策变化等，把握入场时机。

图表说明

本报告附有24张图表，涵盖尿素产量、成本、开工率、库存、订单天数、出口进口量、期货持仓与成交量、基差、价格等关键指标，数据来源包括隆众资讯、郑商所等，用于支持市场分析与预测。

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