20241209-中邮证券-流动性打分周报_短久期中低评级产业债流动性上升_38页_1mb

中邮证券信用周报：20241202流动性分析与投资展望

核心解读

一、国债

10年及以上期限高等级流动性债项数量有所上升，其他期限维持平稳。各期限收益率普遍下行，其中5-10年期降幅较大（2-6bps）。

二、政金债
流动性整体维持稳定，收益率普遍下行（6-9bps）。超长期债券活跃度略有提升。

三、地方债
中长久期债券（5-10年及以上）流动性上升，收益率连续下行（1-8bps）。区域间分化明显，华东地区表现较强。

四、同业存单
城商行活跃度显著提升，农商行数量减少。短久期债券流动性改善，隐含风险债券表现相对疲软。

五、城投债
中长久期债券（3-5年及以上）流动性改善，区域间分化明显（江苏、四川减少，重庆、天津持平）。收益率下行幅度加大（8-17bps）。

六、二永债
超长期债券流动性略有下降，农商行活跃度显著提升，国有大行逐步介入。收益率下行集中在9-16bps。

七、商金债
城商行动力持续，农商行数量减少。铁路、能源等行业信用主体表现相对稳定。

八、其他金融债
融资租赁公司活跃度上升，债券流动性分化明显。券商信用债收益率普遍下行，个别平台融资能力减弱。

九、产业债
中低评级债券（尤其钢铁、煤炭）流动性略有下降，公用事业、交通运输改善。短久期债券（1年内）成交显著，收益率下降幅度超预期。

风险提示：
资产流动性超预期收紧，叠加行业信用分化的风险需高度警惕。
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