20250813-中邮证券-流动性打分周报_短久期中高评级城投债流动性下降_17页_756kb

固定收益流动性报告要点（20250812）

城投债流动性现况

• 总体下降：短久期（尤其是1年以内）、中高评级（AAA至AA-）城投债中的高等级流动性债项数有所减少。区域方面，江苏、山东高流动性债项数均略有缩量；四川、天津、重庆因素相对稳定。
• 期限结构变化：除1-2年期小幅增加外，1年内及5年以上期限高流动性债项减少明显，1年内减少较多。
• 收益率：多数高等级城投债收益率下行，幅度多集中于2-5bp。
• 异常波动：流动性得分变动剧烈，部分主体升幅超过54BP，降幅则有超过80BP案例，集中涉及江苏、河南、广东等地区发行主体，行业以建筑装饰和综合为主。

产业债流动性现况

• 数量结构调整：中短久期、中高评级产业债中，高等级流动性债项数下降，尽管交运、煤炭类债项数量增加。行业方面，钢铁有所减少，而公用事业维持原状。

• 期限变化：各期限等级流动性债项基本上保持稳定，仅1-2年期有所下降。

• 收益率变化：多周期段高流动性产业债收益率普遍下行，幅度集中在2-6bp之间，其中房地产A等级流动性债项下行幅度较大。

• 异常波动：多数高流动性债项得分变化幅度较小，但部分主体变动剧烈，涉及交通运输、房地产、公用事业等多行业，主体评级多集中在AA+级及以上。

风险提示

报告提示市场存在因预期外因素导致流动性进一步收紧的可能，投资者需谨慎并参考免责条款。