20250209-中邮证券-流动性打分周报_高评级短久期产业债流动性上升_38页_1mb

固定收益研究报告：2025年2月9日市场流动性分析

核心内容

2025年2月9日，中国市场整体固定收益类资产流动性表现分化，不同品种和期限涨跌不一，需结合风险提示谨慎判断。

国债

短债流动性下降，期限方面，1年以内高等级流动性债券支数减少，其他期限维持稳定；收益率普遍下行，1年以内债项收益率跌幅最大，达14bp。

政金债

中长债流动性上升，3-5年期高等级流动性债项数量增加；收益率普遍下行，1年以内跌幅最大为11bp，超长债跌幅较小。

地方债

超长债流动性下降，1年以内债项数量增加，1-3年期和10年以上减少；收益率普遍下行，1年以内跌幅最大为12bp。

非银板块，包括商金债和二永债，表现差异显著。城投债高评级短久期品种流动性上升，主要受益地区为重庆、河南等地，收益率普遍下行。

其他金融债与产业债

产业债高评级短久期流动性上升，交运、公用事业等行业的部分区域表现突出；房地产、煤炭等行业的高流动性债项有所减少；收益率下行幅度集中在4-14bp。

配债方向展望

整体来看，1年内期限、高评级短久期债券流动性改善，区域焦点集中于城投、公用事业及地方债领域。建议投资者根据期限结构变化和区域差异，合理配置资产。