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【冠通研究】油脂震荡反弹，短线持仓观望

关键解读

1. 价格与库存

• 现货方面：棕榈油（广东24度）报7790元/吨，环比+180；豆油报价8410元/吨，环比+150。
• 库存状态：棕榈油商业库存7035万吨，环比增36万吨；豆油库存10695万吨，环比增407万吨。
  2. 供给与需求
• 棕榈油到港预估30万吨，豆油到港11万吨，供应压力逐步增加。
• 豆油开机率67.9%，产量3704万吨，累库态势明显；消费偏弱，总需求回升节奏缓慢。
  3. 国际因素影响
• 厄尔尼诺发展偏强，利于东南亚减产预期（中长期利好）；印尼库存压力限制上涨空间。
• 美国干旱提振短线看涨情绪，进口葵油供应收缩（俄乌冲突影响）。
  4. 消息面解析与矛盾
• 马来西亚7月出口数据弱于预期，但后续降雨改善利于产量回升。
• 国内库存同比高位，总供应宽松背景下价格高位震荡。
  5. 投资策略建议
• 短线：棕、豆油合约高位震荡，关注日线阻力压力位，操作上等待平台整理。
• 中期：仓库库存、进口利润变化、天气条件为重点观察变量；逢高布局空单需谨慎。

核心结论

油脂价格维持高位震荡，供需阶段性宽松，中长期以交易库存变化为主，短期需密切关注进口与装运节奏。