20231224-招商期货-基本金属周报_供应扰动不断_有色分化上行_94页_3mb

总结

报告基本信息

• 报告日期：2023年12月24日。
• 报告主题：招商期货基本金属周报（覆盖周期：2023年12月18日至22日），聚焦商品研究。
• 研究员：马芸（有色金属组主管，负责铜、铝等）和颜正野（负责有色新能源品种）。
• 关键结论核心：有色板块因供应扰动和宏观因素震荡分化。

整体市场分析

• 供应方面：红海局势、几内亚油库爆炸、印尼青山园区爆炸等事件担忧供应短缺，推升通胀预期；国内政策刺激预期增强。
• 宏观因素：美元指数偏弱、降息预期升温；但供应端扰动未完全消散。
• 价格走势：本周有色版块分化，铝、锌领涨；预计整体维持震荡偏强，但共振驱动不足。
• 风险提示：美元超预期走强或国内政策未达预期。

品种分析摘要

• 铜：宏观偏暖支撑价格上行，库存去库、成本支撑强劲，建议逢低买入。
• 铝：原料供应担忧及氧化铝价格上涨推升铝价，库存低位，短期偏强。
• 锌：需求企稳，进口TC回落，供应端扰动，价格震荡偏强。
• 铅：供需双弱，库存高企，宏观氛围中震荡区间。
• 镍：库存显性化导致偏弱震荡，预计中期调整，建议观望。
• 不锈钢：下游需求恢复，库存去库，供需改善，价格相对偏强，建议逢低买入。
• 锡：库存去化缓慢，供应偏紧，价格震荡，建议等待低估值点位。

推荐策略

• 短期：逢低买入库存低位且去库的铜、铝、锌；镍、铅暂观望。
• 特殊建议：锡因价差改善，待低估值时买入。
• 关注数据：下周中国PMI数据、美国成屋销售数据可能影响走势。

风险与展望

• 主要风险：美元指数意外走强。
• 长期展望：供需扰动持续，有色板块整体偏乐观，但需警惕宏观和供需变化。