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文档总结

核心内容概述

本报告由渤海证券研究所发布，包含宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究以及权益事件监测周报等内容，主要围绕2022年二季度的资产配置建议、食品饮料行业走势及公募基金市场动态进行分析。

主要观点

1. 宏观及策略分析

• 国内外风险依然存在：俄乌冲突持续，地缘政治风险未减；美国通胀高企，联储加息节奏加快。
• 疫情扰动仍需关注：全球疫情在一季度波动较大，二季度虽然管控逐步放松，但对经济生活仍有影响。
• 国内经济复苏基础不牢：尽管1-2月经济数据优于预期，但结构性问题和疫情反复仍需政策支持。
• 资产配置建议：当前国内仍处于金融扩张期，但动能减弱，建议配置顺序为股票 > 黄金 > 商品 > 债券。
• 风险提示：包括经济下行、通胀恶化、疫情扩散、政策推进不及预期、流动性收缩及地缘政治冲突等。

2. 行业专题评述：食品饮料行业

• 板块表现：食品饮料板块延续下跌趋势，白酒板块领跌。
• 业绩情况：妙可蓝多、青岛啤酒、海天味业等公司发布业绩预增或年报，显示行业具备一定增长潜力。
• 价格波动原因：飞天茅台批价下行引发市场担忧，部分经销商主动去库存；同时，公司改革供给渠道，推动直销。
• 投资建议：
  • 高端白酒：建议关注，具备长期配置价值。
  • 次高端白酒：市场扩容趋势明显，成长性较高。
  • 大众品：推荐乳制品和啤酒板块，分别受益于成本下行和消费场景恢复。
• 风险提示：宏观经济下行及重大食品安全事件。

金融工程研究

1. 公募基金市场概况

• 偏股型基金：本月平均下跌8.3%，正收益占比仅2%。
• 基金规模指数：大盘、中盘、小盘基金均下跌，其中小型基金回撤相对较小。
• 基金风格指数：成长风格与大盘风格基金回撤较大，价值与小盘风格基金回撤较小。

2. ETF市场概况

• ETF基金数量：达660支，份额增加498亿份。
• ETF总规模：13647亿元，较上月减少619亿元。
• ETF成交额：日均成交额734亿元，较上月减少2.38%。
• 份额增长：光伏和恒生科技ETF份额增长显著。
• 涨幅前列：房地产ETF、煤炭ETF、养殖ETF等表现较好。
• 跌幅前列：5GETF、稀土ETF、电子ETF等表现较差。
• 资金流向：净流入前五为芯片ETF、创业板ETF易方达、光伏ETF、创业板50ETF、半导体ETF；净流出前五为中证500ETF、上证50ETF、红利ETF、证券ETF、家电ETF。

3. 模型运行情况

• 风险平价模型：本月上涨0.6%，年化收益7.1%，最大回撤11.7%。
• 风险预算模型：本月下跌0.1%，年化收益6.0%，最大回撤6.7%。
• 4月推荐行业：食品饮料、建筑装饰、农林牧渔、交通运输。
• 4月推荐标的：消费ETF（159928.SZ）、基建50ETF（516970.SH）。
• 半年度推荐基金池：本月下跌7.9%。

4. 风险提示

• 市场波动及风格转换风险。

权益事件监测周报

• 业绩快报：上周25家公司发布业绩快报，西藏矿业等公司业绩显著提升。
• 分红预案：375家公司发布分红预案，38家公司有送转计划，璞泰来送转规模较大。
• 股东增持：11家公司发布机构股东增持，乾照光电累计增持占总股本3.11%。
• 股东减持：94家公司发布减持，阳光股份累计减持占总股本5.01%。
• 高管增持减持：16家公司高管增持，56家公司高管减持，金马游乐减持比例达2.60%。
• 员工持股计划：6家公司披露相关计划。
• 限售股解禁：下周24家公司有限售股解禁，金种子酒解禁比例为7.80%，解禁收益达312.82%。
• 复牌情况：7只股票复牌，*ST实达停牌期间表现弱于行业。

投资评级说明

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