20171112-华创证券-私募周报_私募深入挖掘持续成长个股_大幅加仓医药生物_14页_1mb

周报总结（2017年第46周）

核心内容概述

2017年第46周，A股市场整体呈现上涨趋势，主要指数如上证综指、沪深300、创业板指均实现周涨幅，而债券市场和商品市场则出现震荡。私募市场整体表现低迷，各策略指数均下跌，其中事件驱动和股票策略跌幅较大。同时，私募行业在监管趋严背景下迎来扩容，外资私募加速进入中国市场，私募产品发行和规模增长分化明显。此外，绩优私募调整仓位，减少对部分行业配置，但大幅加仓医药生物等成长板块。

主要观点

1. 基础市场回顾

• 股市表现：上周沪深市场主要指数普涨，沪指和创业板指实现五连阳，再创年内新高。板块方面，保险、白酒、5G、半导体保持强势。
• 债券市场：中债总财富指数窄幅震荡，略有下跌。
• 商品市场：南华商品指数震荡企稳，黑色系止跌反弹。
• 市场波动率：IVX指数震荡上行，收于11.43。

2. 私募市场回顾

• 整体表现：前一周私募市场表现低迷，各大策略指数全线下跌，股票策略跌幅相对较小，事件驱动跌幅最大。
• 策略收益分布：除债券基金和套利策略外，其余策略产品获得正收益的占比不足三成。
• 业绩分化：事件驱动、管理期货等策略业绩分化较大，宏观策略、市场中性、套利策略分化较小。

关键信息

1. 私募行业动态

（一）10月私募产品发行骤减，百亿私募逆势增长

• 私募产品成立数量大幅下降，尤其是股票策略产品。
• 百亿私募产品发行数量增加，如高毅资产、泓信投资等。
• 监管趋严导致备案难度增加，部分不合规私募被注销。

（二）私募规模增加4500亿，百亿级私募增加14家

• 截至10月底，私募基金规模达10.77万亿元，环比增加4500亿元。
• 百亿级私募数量从9月底的169家增至183家。
• 产品结构中，私募债、资管产品和ABS占据主导，股权类私募产品仍较为稀缺。

（三）绩优私募仓位减仓，加仓医药生物

• 绩优私募（前25%）平均股票仓位下降5.1%，但加仓医药生物6%。
• 全体私募平均仓位上升1.9%，显示市场情绪分化。

（四）机构私募市场扩容，报价系统突破万亿成交

• 报价系统累计成交规模突破万亿，达10207.04亿元。
• 固收产品占主导地位，券商收益凭证占比最高，达85.48%。
• 权益类私募产品仍较少，市场对私募股权产品存在供需不匹配的问题。

（五）资本市场对外开放稳步推进，三家外资私募完成登记

• 惠理、景顺、路博迈三家外资私募完成登记，成为外商独资私募证券投资基金管理人。
• 外资私募的加入反映了中国资本市场对外开放的深化。
• 截至目前，已有7家外资私募完成登记，覆盖全球主要资本市场。

私募机构观点

（一）短期有回落预期，深入挖掘持续成长个股

• 悟空投资：关注景气度持续周期长、市场预期未充分、估值合理的板块，如半导体、物联网、5G、保险、新能源车产业链、光伏、环保、细分景气消费行业等。
• 矩阵资本：预计市场将进入业绩真空期，短期调整风险上升，主要受债券市场走低、美联储加息预期及社保基金减持蓝筹股影响。
• 昭图投资：市场回归正常化，短期偏向谨慎，布局持续成长板块，关注消费服务、先进制造和科技板块的优秀公司。

总结

本周市场整体偏强，但私募市场表现不佳，各策略指数均出现下跌，其中事件驱动策略跌幅最大。私募行业在监管收紧背景下继续扩容，百亿私募发行逆势增长，规模扩大。同时，私募机构对市场走势保持谨慎，减仓部分行业，加仓医药生物等成长性板块。外资私募加速进入中国市场，推动行业国际化。整体来看，私募市场在政策和市场环境变化下，呈现出分化与调整的态势。