20180827-华创证券-私募周报_市场情绪企稳_高仓位私募承波动博收益_14页_1mb

私募周报（2018年第34周）总结

核心内容概述

本周私募周报分析了2018年第34周私募市场及基础市场的表现，展望了未来股市与债市的发展趋势，并总结了私募行业近期的动态变化。

市场表现回顾

基础市场分析

• 股市：市场悲观情绪有所缓和，主要指数反弹，上证综指上涨2.27%，深证成指上涨1.53%，沪深300指数上涨2.96%，创业板指数上涨1.10%。
• 债市：中债总财富指数微涨0.15%，债市止跌反弹。
• 商品市场：Wind商品指数下跌1.84%，受黑色系和农产品疲软影响，商品市场整体回调。
• 股指期货：IH走势较强，由贴水转升水；IF和IC贴水幅度收窄，但成交量和持仓量有所波动。

私募市场回顾

• 整体表现：前一周私募基金整体表现不佳，行业平均收益率为-2.51%，正收益产品占比仅为15%。
• 细分策略表现：
  • CTA趋势：平均收益率0.87%，表现最佳。
  • 债券基金：平均收益率0.03%，小幅上涨。
  • 宏观策略：平均收益率-0.20%，略有下跌。
  • 市场中性：平均收益率-0.48%，表现一般。
  • 套利策略：平均收益率-0.50%，整体低迷。
  • 事件驱动：平均收益率-2.99%，表现最差。
  • 股票策略：平均收益率-3.10%，跌幅最大。

后市展望

股票市场

• 市场情绪逐渐企稳，主要指数自低位反弹。
• 估值和情绪均出现底部特征，积极信号增多，如国务院政策、人民币汇率支撑、外资流入。
• 建议投资者关注择时能力强、偏成长风格的私募基金。

债券市场

• 债市短期将继续调整，主要因通胀预期上升、宽货币向宽信用传导、美联储加息预期。
• 建议关注偏好中高等级信用债的私募基金。

私募行业动态

1. 监管加强：安徽证监局对5家私募机构采取责令改正措施，涉及防范利益冲突、异常交易、投资者评估不严等问题。
2. 业绩与规模双杀：私募行业整体陷入低迷，尤其是证券类私募规模连续6个月缩水，股权创投类私募增速放缓。
3. “大牌”入场：多家大型机构如工行、汇金公司、巨人网络等进入私募市场，表明行业吸引力仍在。
4. 高仓位私募策略：部分精选个股风格的私募保持高仓位，关注短期业绩有保证的个股，以换取后期上涨空间。

风险提示

• 经济数据不及预期
• 中美贸易摩擦加剧

团队介绍

• 分析师：高昕炜（北京理工大学运筹学与控制论硕士，曾任职于招商证券）
• 助理研究员：黎惠成（广东工业大学计算机应用硕士）、赵星宇（复旦大学计算数学硕士）

华创证券研究所联系方式

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

分析师声明

分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。

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