20230303-东方财富证券-联瑞新材-688300.SH-动态点评_全年业绩稳增长_粉体龙头平台化发展_3页_293kb

全年业绩稳增长，粉体龙头平台化发展总结

核心内容

公司2022年业绩快报显示，全年实现营业收入6.62亿元，同比增长5.96%；营业利润1.90亿元，同比下降3.56%；归母净利润1.88亿元，同比增长8.89%；扣非净利润同比增长8.66%至1.69亿元。尽管面临消费电子市场疲软和能源价格上涨等挑战，公司通过拓展海外市场和优化产品结构，实现了业绩的稳定增长。

主要观点

• 行业地位稳固：公司专注于功能性陶瓷粉体材料领域，拥有近40年的研发经验和技术积累，已成为国内行业龙头企业。
• 技术优势明显：公司掌握多种先进制造技术，如火焰熔融法、高温氧化法等，并在多个高端产品领域形成独立自主的知识产权。
• 客户资源优质：公司产品已获得三星、KCC、住友、松下、昭和电工、京瓷、信越化学等全球头部客户的认可。
• 应用领域广泛：产品广泛应用于电子、新能源等新兴领域，包括芯片封装、新能源汽车电池、太阳能光伏电池等。
• 研发投入持续增加：公司前三季度研发投入同比增长12.63%至2847万元，占营收比重5.84%，持续推动技术创新和产品升级。

关键信息

产品与技术

• 主要产品：微米级及亚微米级球形硅微粉、低放射性球形硅微粉、高纯度球形氧化铝粉等。
• 技术手段：火焰熔融法、高温氧化法、液相法等。
• 研发项目：Lowa亚微米级球形氧化铝粉、液相法制备微纳米球形二氧化硅、硅基氮化物粉体、铝基氮化物粉体、球形氧化镁、球形氧化锌等。

市场表现

• 营收预测：2022-2024年分别为6.62/8.52/10.50亿元。
• 归母净利润预测：2022-2024年分别为1.88/2.36/3.10亿元。
• EPS预测：2022-2024年分别为1.51/1.89/2.48元/股。
• 市盈率（PE）预测：2022-2024年分别为38.93/31.04/23.67倍。
• 市净率（PB）预测：2022-2024年分别为5.96/5.00/4.13倍。
• EV/EBITDA预测：2022-2024年分别为32.08/24.99/19.47倍。

投资建议

• 给出“增持”评级，首次提出。
• 评级标准基于公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的涨幅，2022年预计相对涨幅在5%~15%之间。

风险提示

• 下游市场需求可能低于预期。
• 上游原材料成本可能快速上涨。

结论

公司凭借在功能性陶瓷粉体材料领域的深厚积累和持续的技术创新，成功应对市场挑战，实现业绩稳定增长。其产品广泛应用于多个高增长行业，市场前景广阔。随着研发投入的不断加大和海外市场的持续拓展，公司未来业绩有望进一步提升，具备较强的投资价值。