20250305-国证国际证券-协合新能源-00182.HK-保持高比例派息_筹备新加坡第二上市_3页_986kb

协合新能源2024年全年收入增长63%至275亿元人民币，主要得益于新能源发电装机量的提升。但净利润同比下降165%至805亿元人民币，原因是建成电站出售量减少、限电问题加剧以及电价普遍下滑。限电率达风电95%和光伏185%，导致用电小时和电价双降。公司保持稳定分红，派息率为32%，股息率达7%，目标价未明确，PE46倍在行业内较低。

未来，协合新能源计划筹备新加坡第二上市，以扩大融资渠道和海外市场业务，预计2025年投产装机量达1GW。尽管面临限电和电价下行风险，公司发电量和收入仍微增，市场交易电量占比超70%，海外市场有潜力。投资建议支持逢低布局，长期看好其装机增长和股东回报。总体上，业绩波动但前景稳定。